中期業績亮麗 土儲成本超低 眾安目標「坐三望四」

香港, 2017 年 8 月 28 日 - (亞太商訊) - 眾安房產（672）剛公布本年度中期業績，一如預告盈喜，盈利大增 16.8 倍至 4.3 億元（人民幣，下同），假設下半年亦錄得相若盈利，即全年每股約賺 0.423 港元，預測市盈率低於 6 倍，現價相當吸引。

相對於其他大型地產發展商，眾安反而專注內地二、三綫城市，尤其重點發展杭州，項目包括嘉潤公館、理想灣、景海灣、白馬山莊及朝陽逸景苑。截至 6 月底，眾安有 570.22 萬平方米土地儲備，當中 310 萬平方米位於杭州，佔比高達 54.5%，而位於余杭、合肥及淮北的土儲各約 70 多萬平方米，佔比僅逾 12%。

專注杭州利潤豐厚

據悉，內地政府繼推出粵港澳大灣區發展規劃後，正醞釀推出環杭州灣大灣區，即會成為內地第二個大灣區。其實早在 2003 年浙江省人民政府印發的《浙江省環杭州灣產業帶發展規劃》就已經提出，浙江省環杭州灣地區是以上海為龍頭的長三角地區的重要組成部分，包括杭州、寧波、紹興、嘉興、湖州、舟山六市。一直以來，這只是浙江省單方面的規劃，直到最近，上海方面明確表示將積極回應浙江省提出的環杭州灣大灣區建設。

計畫中上海雖是必然重點，但顧名思義，也可看出杭州也佔相當重要地位。杭州早在「十三．五」期間要加強中國（杭州）跨境電子商務綜合試驗區與中國（上海）自由貿易試驗區合作，可預期上海及杭州未來會緊密合作，有助推動兩地樓價上升。況且，杭州素有「中國矽谷」之稱，當地經濟受益於阿里巴巴、網易等互聯網巨頭帶動。其中，以蕭山區錢江世紀及余杭區未來科技城最有發展潛力。而集團於杭州土儲的每方米平均成本價僅約 1294 元，當地目前每方米樓價已升至以萬元計，位於錢江新城樓價可高達每方米逾 5 萬元，部分較平地區都接近兩萬元，可見眾安的利潤相當豐厚。

8 月 1 日，國元證券發表研究報告建議「強烈推薦」眾安，指其低廉的土地是核心競爭力，預計 2017 至 2019 年毛利率將回升到 25% 至 30% 水平。隨着公司項目交付周轉加快，其股本回報（ROE）水平將顯著提升。

NAV 重大折讓 74%

報告根據眾安現有土地儲備及項目開發進度，估算公司土地的淨資產價值（NAV），初步計算出現有開發項目的每股淨資產價值為 9.79 元，較報告刊發時的每股 2.55 港元存有 74% 折讓。國元相信，未來隨着開發項目的逐步釋放， 將加速公司價值重估，目標價 3.6 港元。

眾安近期雖然配股頻仍，但配股價一次高於一次，加上其主要股東丁鵬雲於 8 月 8 日於市場增持 965 萬股，每股買入價高達 2.6 港元，反映其對公司前景的信心，也反映現價高處未算高，目標「坐三望四」可也。

來源：《星島日報》 投資王


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