〈鉅亨觀點〉聯發科新晶片問世 真能扭轉乾坤？

聯發科 (2454-TW) 今 (29) 日發表 P23 與 P30 兩款新手機晶片，儘管新晶片量產出貨，有助第 4 季營運動能看升，不過對聯發科而言，產品價格壓力仍是一大關卡，尤其聯發科新晶片皆採台積電 16 奈米製程生產，對手高通 (QCOM-US) 則採三星 14 奈米製程生產，且三星給高通的代工價比台積電低 20-30%，聯發科在價格競爭策略上，仍有不少壓力要面對。

據傳，聯發科此次推出的兩款新晶片中，P23 已獲 OPPO、VIVO、魅族與金立等中國品牌手機廠導入，單季出貨量估達 500 至 600 萬套，一年出貨量可達 2000 至 2400 萬套，儘管規模占比較聯發科整體出貨雖仍不大，但產品採 16 奈米製程，成本與良率上仍比前一代採 10 奈米製程還具優勢。

只是，據了解，對聯發科而言，雖然 P23 採台積電 (2330-TW)16 奈米製程生產，不過對手高通 Snapdragon 450 則採三星 14 奈米製程，三星給高通的生產價格，遠比台積電低了 20-30%，使高通該款晶片的成本，遠遠優於聯發科。

市場盛傳，聯發科 P23 晶片訂價為 11 至 12 美元，高通 Snapdragon 450 晶片訂價最低僅 10.5 美元，擠壓聯發科不少訂價與毛利率空間。

聯發科雖對未來幾季毛利率看法正向，但從 P23 的訂價情形來看，第 4 季雖然營收將有動能，但產品價格壓力大，恐對第 4 季毛利率帶來負面影響，共同執行長蔡力行日前法說會上強調，未來幾季毛利率有機會回升，可知短期仍要靠非手機晶片出貨成長支撐毛利率表現。

蔡力行日前強調，聯發科毛利率最快明年下半年有機會回到 37-39%。據了解，蔡力行的想法是用其他更先進新製程生產產品，讓產品訂價更具優勢，同時持續推新晶片，擠出新獲利空間，只是高通直挖聯發科牆角，用低價策略干擾聯發科，聯發科毛利率回升這場仗，恐還有許多障礙要突破。