〈中石化法說〉本季AN與CPL表現樂觀 AN價格有機會維持高檔

中石化 (1314-TW) 今 (29) 日舉辦法人說明會，總經理余建松表示，第 3 季無論是 CPL(己內醯胺) 或 AN(丙烯腈) 表現都會較第 2 季佳，不過，受到中國去產能動作深化執行影響，第 4 季前景尚未明朗，但 AN 去產能後未有新產能回補，預計供給較為緊俏，今年價格有機會維持高檔。

中石化目前主力產品為 AN 與 CPL，這兩項產品為生產尼龍纖維、樹脂與 ABS 塑膠的重要原料。中石化 2016 年 AN 產量約 19.8 萬噸、CPL 產量約 30.7 萬噸，分別較去年同期成長 2.15% 與 19.73%。

以 CPL 來說，余建松指出，今年第 1 季報價很高，而第 2 季跌得很深，第 3 季則是向上反彈回升，目前預期 CPL 報價會比第 2 季好，雖無法達到第 1 季的水準，但第 3 季可望維持「正常」的獲利水準；至於第 4 季則受到中石化旗下 2 廠進入歲修影響，量上相對較低，不過，中國將開出新產能，供給量相對充足，對第 4 季價格將造成壓力，他表示，目前第 4 季價格仍未明朗，但第 4 季若能維持第 3 季表現就不錯了。

針對 AN 部分，余建松表示，AN 第 2 季受到美國大廠與日本旭化、韓國 Tongsuh 石化與吉林石化等亞洲廠歲修影響，市場供給面偏緊，且美國本身供給減少、需求攀升，沒有多餘量往亞洲傾倒，加上東歐量跑到歐洲，有利亞洲 AN 報價支撐，獲利空間較大。

余建松指出，今年上半年美國 AN 大廠歲修已完成，剛好遇上颶風哈維襲擊德州石化重鎮，以目前停工狀態來說，若美國產能未能開出，AN 第 3 季可望維持第 2 季獲利水準，至於第 4 季則受到中國去產能問題影響，雖然會對 AN 價格帶來衝擊，但預期影響有限。

針對中國環保稽查的力道是否能維持到十九大後，余建松認為，目前看來預期中國會持續徹底去產能，尤其在環保稽查上，要求會相當嚴苛，以 CPL 與 AN 來說，CPL 去產能後又有新產能替代，受影響較少，而 AN 則是沒有新產能回補，供給會較為緊俏，預期 AN 有機會維持高檔。他並強調，中國去產能不僅會對中國生產執行造成影響，也會對日本、韓國與歐洲 CPL 生產帶來影響。