UT併購案 波音不高興 UT股價下跌

據《彭博》報導，續美國聯合技術公司 United Technologies (UTX-US) 以 230 億美元 (現金與股票) 收購航空電子設備商 Rockwell Collins (COL-US)，成為全球最大的航空業供應商之一後，UT 股價持續走低，週二 (5 日) 收盤下跌 5.69% 來到 111.21 美元。

在週一 (4 日) 宣佈的併購是航空歷史上最大的一起，也會成為美國波音 Boeing (BA-US)、歐洲空中巴士 Airbus (EADSY-US)、及加拿大 Bombardier (BDRBF-US) 和其他飛機製造商的重要供應商之一。但投資人與波音不買單，而波音提到會「捍衛自己的利益」，也讓 UT 股價下滑。

UT 的執行長 Greg Hayes 似乎無法平息投資人的擔憂。在財務方面，UT 將把購買庫藏股計劃延後 3、4 年 (分析師原預計 2017 年下半年庫藏股金額達 20 億美元)，同時營業利潤也會因併購的現金量較高而減少。UT 為了此併購案貸款了 150 億美元，但宣稱合併後 4 年內即可節省 5 億美元的成本。

據了解，波音已經開始向供應商擠壓毛利，讓供應商毛利減少許多，而發表的言論也讓投資人擔心 UT 的未來。波音也說道，「如我方發現併購後非對我司有利，便會執行法務上的權利保護利益」。William Blair & Co 分析師 Nicholas Heymann 提道，飛機製造商在合約上都有著名零件使用的最終決定權。

波音也不是沒換過供應商，2013 年間波音 777X 飛機的降落齒輪就因 UT 旗下的 Goodrich 拒絕讓利，使得波音最後選用加拿大公司 Héroux-Devtek (HRX-CA) 的齒輪。近期波音與空中巴士都因單走道銷售量成長也成為他們近期最大宗的利潤商品。

此外，空中巴士發表申明希望此併購案不會延期 UT 旗下 Pratt & Whitney (P&W) 的引擎的交貨期。雖然 UT 今年的交貨量有延誤到，但 Hayes 向空中巴士再次安撫今年可交貨 350 至 400 臺飛機引擎。空中巴士的暢銷款式 A320neo 將採用 P&W 的新型 turbofan 引擎，但因研發花了 100 億美元，而生產有延誤，空中巴士也可採用 GE (GE-US) 與巴黎 Safran (SAFRF-US) 合資的 CFM International 引擎。因 UT 的失誤，也造成了 CFM 訂單比 P&W 多了 10 倍的狀況。

UT 公司宣傳此併購案不但可以節省成本，同時也會加速新技術的研發。Rockwell 技術較優，而有了 UT 的財務支持有望快速推出無人駕駛飛機系統等科技。Rockwell 在軟體的優勢也可與 UT 在零件上的成熟度結合。

台灣漢翔航空工業 (2634-TW) 小幅受到影響，週三 (6 日) 上午 11:00 股價下跌 0.45% 來到 33.20 台幣。

聯合技術 United Technologies 簡介

總部位於美國康乃狄克州 Connecticut 的聯合技術 United Technologies，主要業務集中在航空航天、自動化和控制，以及先進的材料。

 

集團旗下擁有的著名的航空發動機製造商普惠 (Pratt & Whitney) 公司、冷氣機製造商開利公司 (Carrier)、和電梯製造商奧的斯 (OTIS)。