人民幣升破6.5？瑞銀估19大前有機會

近期美元持續走弱，人民幣升勢不斷，升幅更已超出市場預期，也明顯大於美元走弱幅度，瑞士銀行分析，這很可能受到國內企業拋售美元、對人民幣匯率的市場情緒高漲等因素影響，並預估在 10 月中的中國大陸 19 大會議召開前，人民幣可望升破 6.5 價位，年底看 6.5 至 6.6，明年小貶至 6.7 左右。

瑞銀指出，今年以來、特別是過去幾周，人民幣兌美元持續升值，但最近人民幣兌美元升值的幅度超出市場預期，也明顯大於美元走弱的幅度，這很可能是受國內企業拋售美元（加快結匯）、對人民幣匯率的市場情緒高漲等因素影響。
 
瑞銀分析，近期人民幣對一籃子貨幣升值是增加人民幣匯率雙向波動的重要一步，但在最近的一輪升值之後，人民幣 CFETS 貨幣籃子僅僅回到去年年底的水準。除非美元再度大幅走弱，否則瑞銀並不認為人民幣兌美元還會繼續大幅升值，也不認為近期人民幣定價機制會調整為浮動匯率。
 
雖然最近美元走弱和市場情緒改善推動人民幣對美元升值，但瑞銀也不覺得人民幣有效匯率或其對一籃子貨幣匯率會從此大幅反彈、開啟長達數年的升值周期。一方面，目前人民幣匯率接近其公允價值，並且國內居民配置海外資產的需求依然強勁。但另一方面，資本管制持續偏緊、國內基本面穩健，風險因素有所改善，都將限制人民幣貶值幅度。

瑞銀預估，今年內人民幣兌美元在區間內震盪，年底達 6.5 至 6.6，不過，在 10 月中的中國大陸 19 大會議召開之前，市場情緒可能仍較為強勁，或將人民幣匯率推升至強於 6.5。

至於 2018 年，瑞銀預期，美元匯率可能保持相對穩定、上下行風險大致平衡，瑞銀預估人民幣對美元小幅貶值至 6.7 左右。如果美元進一步大幅貶值，人民幣兌美元匯率也可能繼續升值，但對一籃子匯率升值幅度則較為有限。
 

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