【港股解碼】物流板塊好事將近，“建機場的大哥”能買嗎？

先來看一段消息：9月18日，鄂州市政府負責人通報，湖北國際物流樞紐項目（又稱順豐國際機場）進展十分順利，預可研報批進入最後衝刺階段，預計年內可開工建設。筆者進一步了解，順豐國際機場項目總投資610億元，規劃用地75平方公裏，預計至2025年貨運吞吐量達到245萬噸。2045年貨運吞吐量將至765.2萬噸。
 
雖然日新月異這個成語在媒體人看來很土，但用來形容現今的物流行業卻是再恰當不過。作爲行業中高端業務當之無愧的老大，順豐的這一舉措意味著在未來的發展布局上又領先了同行一步。受消息提振，順豐控股（002352-CN）在前兩個交易日拉出了兩根中陽線，今日雖有小幅回調，但幅度不大。

圖：順豐控股Ｋ線
 
值得一提的是，順豐控股近幾日的走勢打破了自5月底以來的震蕩下行趨勢，且從成交量上看有向上強反彈的迹象。不過，除順豐外，這兩日物流板塊整體也很不錯，在昨日大盤行情走弱的情況下異軍突起表現強勢。（圓通速遞以漲停報收，韻達股份、順豐控股、申通快遞等行業領跑者漲幅均超過4%）因此，順豐控股這兩日的走勢很大程度上也與板塊聯動有關，而作爲滯漲板塊中的行業龍頭，順豐控股的表現是否預示著將要帶來一波行情呢，筆者認爲從以下迹象來看，已經有了上漲的苗頭。

一、行業情況，根據國家郵政局公布的2017年8月郵政行業運行情況來看。8月份，全行業業務收入完成532.6億元，較去年同期增長25.6%；業務總量完成791.8億元，較去年同期增長33%。全國快遞服務企業業務量完成32.6億件，較去年同期增長29.4%；業務收入完成404億元，較去年同期增長27.2%。下圖所示爲2016年及2017年的快遞業務量情況對比，可以看到的是2017年前8個月的快遞業務量平穩運行在2016年業務量的上方，行業整體呈穩步發展態勢。

圖：截選自國家郵政局官網數據
 
二、行業地位。筆者將順豐說成是物流行業中高端領域絕對霸主，我想讀者們應該不會有爭議。其天、地、信息，三網合一的格局使公司業務能夠全面覆蓋全國乃至全球重點地區。根據公司半年報披露，順豐目前覆蓋全國334個地級市、2656個縣區級城市。自營網點近13000個。在物流整體行業中，順豐控股的分産品布局結構是做得最好的。報告期內，順豐控股重貨、冷運、國際、同城配業務增長顯著，其中重貨業務營收較同期增長近一倍，冷運業務營收同比增長也超過了85%，表現較明顯。因此，雖然目前順豐控股的滾動市盈率達到40.6倍較行業均值31倍略高，但從業績表現和行業龍頭的溢價情況看，投資價值仍顯著。

三、增長預期。順豐控股上半年實現營業收入 321.6億元,同比增長23.3%。歸母淨利潤18.8億元,同比增長7.5%。第二季度單季營收166.9億元,同比增長21.3%。在公司領頭羊地位不變的情況下，順豐控股各項指標都呈穩定增長態勢。文章標題以好事將近作爲重點，而關注物流板塊的投資者很清楚，四季度“雙十一”“雙十二”兩個電商購物節是物流行業的業績爆發期，爆倉情況頻現。因此，快遞郵件的時效性就成了行業競爭的關鍵。而順豐向來以快著稱，不難想象順豐控股四季度的業績表現會令人眼前一亮。
 
最後說句玩笑話，唐代詩人岑參在詩句“一驿過一驿，驿騎如星流，平明發鹹陽，暮及隴山頭”中描寫古時快遞行業尚且用星流形容，筆者好奇設想岑參看到此時的物流系統後會驚出何等辭藻。我們生活在創新驅動的時代，爲何不抓住市場中産生的時代機遇呢。
 
■  作者｜騰拓
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