【港股早評】聯儲局續放水 地產股可看高一線？

美國聯儲局果然並無在今次議息會議上決定加息，以及決定從下月起啟動縮減資產負債表。英明嗎？嘿，絕不是筆者英明，而是聯儲局主席耶倫早已透過啟動縮減資產負債表的框架，以及向外明言會在今年內啟動有關行動，只要稍作推理自可以得知有關答案，所以並非是有何高度預測能力。不過聯儲局果然是一個不時向市場人士給予驚起的機構，聯儲局透露了未來對息口走勢看法。今年底內再加息一次不讓投資者感到意外，可是在2018年以後的加息路線圖，卻令人意外非常。從明年起至2020年只合共加息6次，以每次加息0.25厘，即合共再加息6次，預料在2020年底時，聯邦基金利率為3厘，與聯邦基金利率歷史平均數4厘有一厘差距。看來低息周期仍未完結。

在聯儲局議息會議後記者會，耶倫多次被問及有關美國通脹水平問題，作為全球知名經濟學家的耶倫，以及掌舵聯儲局接近4年的耶倫，卻向外提供了一個意外答案，就是要重新理解通脹。若要重新定義及理解通脹，這自然對資產價格及製造業運作帶來影響。若重新定義通脹後，美國通脹數據急升，屆時當局對於加息會否採取更鷹派立場。若是以更嚴謹的定義，讓通脹繼續處於低水平，美國貨幣政策便會繼續寬鬆。

事實上耶倫明言，若發現通脹過低便會停止縮減資產負債表並重新買債，又指出當局仍視利率為調整貨幣政策的最佳工具。這不正是向外宣稱，會繼續採取低息政策？所以投資者可以繼續將資金投放在地產股﹑房地產信託基金等對息口走勢較敏感的股票。

至於近期大熱的汽車股，有分析員認為目前已有升過龍之嫌，不過相信在內地對汽車龐大的需求帶動下，汽車股往後有較佳表現。總之投資者量力而為。

2017年9月21日上午9時14分

文﹕張偉倫

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