摩通給思捷環球(00330-HK)一個「甜與酸」的混合建議

思捷環球(00330-HK)昨日派發截至2017年6月底止年度盈利6700萬元，按年大增2.19倍，每股基本盈利0.03元，維持不派末期息。盈利增幅不錯，不過，看清楚一點，經營虧損仍持續，虧損1.02億元。摩根大通指期內盈利改善主要出於成本控制得宜，未見新垂直模式助銷售動力。

思捷環球使用削減蝕錢零售店、減少低成效的批發地點、加上縮減促銷活動力度、降價幅度以及給予批發夥伴的折扣等五招控制成本，令公司得以較原定計劃提前1年達致節省10億元成本的目標。

財務總裁鄧永鏞昨於業績會上表示，去年公司已訂下未來兩年將經營開支減少10億元的目標，不過公司用一年就成功達標，未來也將會持續削減成本，以提升公司盈利能力。

思捷行政總裁馬浩思表示，由於公司公司大部分的銷售在歐洲，銷售收入以歐元計算，而採購則用美元，故此在歐元強勢時將有利於該公司的邊際利潤，但不能夠估計歐元的強勢會否持續。對於明年會否派息，馬浩思表示需留待董事會商討決定。
 
而勤儉持家的思捷環球，手頭更握有巨款，淨現金高達52.2億元。對於公司早前回購股份事宜，財務總裁鄧永鏞表示，會視乎價格考慮會否進行股份回購行動。回購股份是由於早前其股價下跌過多，故作出回購的決定。
 
摩根大通發表報告指，暫未見到思捷新的垂直模式對銷售動力有影響，須待公司零售及批發銷售錄得持續增長，才會對該股有更正面看法，故給予其「中性」評級，目標價6.8元。

摩通給予的目標價，以思捷現時的股價看，真的好，該股今日曾急挫8.54%，低見4.39元；現價4.69元，挫2.3%，成交額1.09億元。

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