定期定額　區域基金這樣買

買在高點又賣在低點是投資路上的第一難關，很多投資人喜愛以定期定額的方式來解決投資時機的問題。但跨過第一道關卡後，選擇標的便是第二道難關，成熟國家基金或新興市場基金？成長類股基金或防禦類股基金？鉅亨網投顧建議投資人別對錯誤標的抱有不切實際的報酬幻想，應參考過去實際投資表現，而各區域股市定期定額的過往及未來潛在贏家分別如下。

1. 績效三元素：股利率 + 盈餘成長 + 本益比變化

根據傳奇投資人及全球第一檔指數型基金發行人 John Bogle 的看法，股票價格漲幅可分為三部份，分別是發放的股利率、企業盈餘成長及本益比的變化情形，前兩者屬於股價中的基本面，而本益比則帶有較強烈的投機性質。從歷史資料分析，過去歐洲與北美企業盈餘年增率的中位數為 11% 及 8%，加上 3.6% 及 2.1% 的股利率，企業股價年增率中位數分別為 14.6% 及 10.1%（若不考慮投機因素的估值變化），表現好於新興亞洲及拉美的 7.4% 及 - 0.5%。

2. 過去贏家：北美及歐洲

各區域股市三年定期定額滾動報酬率

不考慮估值變化時，歐洲與北美為過去股價基本面最佳者，但若加計估值變化及以定期定額投入時，贏家會有變化嗎? 從 1995 年 9 月以來，投資人若定期定額扣款三年，投資於北美股市的累積報酬率中位數為 13.4%（由於股市波動程度較大，相較於容易失真的平均值，我們更偏好中位數），意味著若投資人於任何一個月進場扣款，該投資人有一半的機率可以獲得 13.4% 以上的報酬，正報酬機率更高達 75%，表現好於其他區域股市。

3. 未來贏家：新興亞洲及北美

除了考慮過往績效外，投資人也該將未來成長納入考量，才能挑選出合適標的。根據彭博預估，未來新興亞洲及拉美企業盈餘年增率分別為 17.5% 及 17%，優於北美的 13.6%，加上略高於北美的股利率，預估未來三年定期定額投資於新興亞洲及拉美的累積報酬率分別為 44.3% 及 42.5%，高居各區域之冠。但考量到拉美政治風險及不確定性較高，在貨幣及財政政策可能轉向下，我們對新興拉美的企業獲利能否如此高速成長存疑，仍建議投資人以新興亞洲及北美為定期定額首選。

預估各區域股市未來三年定期定額累積報酬率

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

北美、新興亞洲基金慢慢扣

基金單筆投資的時機好壞，對於績效影響巨大，投資人可透過定期定額方式分散風險，北美及歐洲過往績效強勁，而新興亞洲及拉美則可能是未來成長贏家，建議較積極投資人可考慮整體新興市場股市基金或新興亞洲基金，而較為保守的投資人則可以美國基金為扣款標的。

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