【安聯投信】全球股市續漲 政經穩定帶來樂觀情緒

川普稅改計畫帶動市場對美國企業獲利展望信心日增，美國三大指數再創歷史新高，S&P500 指數 10 月以來上漲 1.31%，創下 2013 年 7 月以來最多連漲天數。歐股部分，儘管西班牙與加泰隆尼亞的衝突造成歐股震盪，然德國大選帶來穩定、全球股市持續走揚，使得道瓊歐洲 600 指數十月以來小漲 0.54%，連續第五周收高。新興市場亦受到全球股市樂觀情緒帶動，MSCI 新興市場十月以來上漲 2.87%。觀察資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 統計至 10 月 4 日，歐股連續五周獲得資金青睞，上周吸金 14.91 億美元，蟬聯吸金王；而連續七周獲得資金流入的全球新興市場，上週淨流入 3.4 億美元。而美國則持續流出，上周遭賣出 6.94 億美元 (見表)。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，雖然台股波動幅度加大，但年線邁向 9900 點，萬點變支撐，顯示台股有一定買盤，未來外資在選擇權的布局可視為資金動向的觀察指標。接下來選股相對重要，建議挑選可以挑選明年營運展望相對正向的公司，掌握超額報酬。

廖哲宏表示，現階段盤面走勢已逐漸從齊頭式上漲格局，轉為個股表現。就科技相關題材展望上，相對看好半導體、人工智慧 (AI)、車用電子及雲端相關的趨勢發展以及對相關產業帶來的正面挹注。

整體而言，廖哲宏表示，主計處預估，台灣 2018 年 GDP 仍可維持 2.1-2.2% 的年增長，企業獲利與 GDP 的成長將對整體股市有一定的支撐；其中科技產業企業獲利可望有兩位數的增長，是台股 2018 年的主軸之一。惟目前台股本淨比 1.8-1.9 倍，為過去五年的相對高點，因此，近期指數持續橫盤整理，將有利於指數後續的上攻。

在產業部分，廖哲宏表示，儘管 iPhone 8 與 iPhone X 短期有些紛擾，但 iPhone 相關供應鏈企業九月營收紛紛創新高，符合市場拉貨預期。他表示，倘若 iPhone 訂單遞延到 2018 年，將讓供應鏈的熱潮延續到 2018 年，對於 iPhone 供應鏈將是短空長多的現象，因此看好手機滲透率提升的新功能，像是 3D 感測、雙鏡頭、無線充電以及類載板等。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國經濟數據強勁、聯準會啟動縮表，加上總統川普公布稅改方案，使得美股三大指數再創歷史新高。在經濟數據部分，她表示，9 月 ISM 製造業指數增至 60.8，創 2004 年 5 月以來新高；非製造業指數為 59.8，同樣優於預期。儘管雙颶風使供應鏈稍有遞延，但美國經濟持續活絡 ，災後重建推升需求。就業數據方面，9 月 ADP 新增就業 13.5 萬人，中型及大型企業職位增加，符合預期。

展望後市，蔡明潔表示，近期聯準會官員發表談話，費城和舊金山聯邦準備銀行總裁異口同聲表示預期 12 月將再升息 1 次，明年升息 3 次，但仍持續關注通膨表現。市場預期 12 月升息機率提高至 75%。由於目前美股持續走強，波動度又接近歷史新低，代表經濟與企業獲利的正向指標，有利於投資於風險性資產，建議採取股債多元平衡資產，以持續參與市場的成長，捕捉比純收益更多的上檔機會。

歐洲部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，西班牙加泰隆尼亞的獨立公投危機可望暫時落幕，歐洲股市仍持續隨投資人風險偏好上升，而連續五周收高。經濟數據方面，歐元區 9 月核心 CPI 年增 1.1%，低於市場預期的 1.2%；歐元區 9 月製造業 PMI 由前期的 58.2 下滑至 58.1。

展望歐股後市，田克杰表示，26 日將召開歐洲央行會議，預期利率將維持目前的步調。而歐股相對評價仍具吸引力，歐洲道瓊 600 指數本益比 14~16X，股價相對評價未高估，且明年的企業獲利平均有高單位數的成長，因此建議投資人採取長線投資的方式，尋找獨立於景氣循環之外，持續受惠結構成長的企業，掌握長期資本增值與收益。

在新興市場部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場受到全球股市樂觀情緒帶動，今年以來 MSCI 新興市場以上漲超過三成。在操作上，她表示，短期上第四季歐美貨幣政策及川普政策仍具變數，提高美元反彈的可能性，然而隨著美國以外地區 (包含歐洲及新興市場) 復甦力道加溫以及歐日量化寬鬆政策亦接近極致，長期美元不具備強升的條件。而基於看好新興市場獲利動能優於成熟國家，預期新興市場基本面改善方向不變，將持續尋找低基期股輪動，尤其以俄羅斯和歐洲為主要觀察重點。

在個別國家部分，莊凱倫表示，印度央行宣佈，將維持當前 6.0% 的基準利率不變。行長 Patel 表示，不會轉向經濟刺激來加速成長，因為國家及中央政府的綜合財政赤字，已經占 GDP 的 6% 左右，接下來要非常謹慎，以免財政做法削弱宏觀經濟穩定。而泰國 9 月消費者信心連續第二個月上升，主因出口和旅遊業繼續擴張點亮經濟前景。泰國當局稱，預期十一假期中國遊客將年增 35% 至 26 萬人，帶來逾 3.29 億美元收入。

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