中國ABS資產抵押債券發行量 創歷史新高

中國證券報今 (17) 日報導，中國今年以來，ABS(資產擔保債券、資產抵押債券) 發行總額已超過 9600 億人民幣，創下歷史新高。其中，小額貸款、消費信貸成為 ABS 業務發展的新風口。業內人士指出，在消費升級大環境下，中國消費金融行業快速發展，作為擴展融資渠道、盤活存量資產的有效工具，消費金融類 ABS 隨之迎來爆發式增長。

據數據統計，截至 10 月 13 日，ABS 全市場共發行 475 個項目，發行金額達 9601 億人民幣，跟同期相比增長 71.97%。對比 2016 年全年共發行 499 個 ABS 項目，發行金額合計 8622 億人民幣，今年 ABS 發行量已創下歷史新高。 華創證券分析師吉靈浩指出，ABS 發行規模的快速增長會增加金融市場對實體經濟的融資規模，使得現有的信貸和社融數據低估。

ABS 市場現有產品中，信貸 CLO 中的企業貸款、個人住房抵押貸款，企業 ABS 中的小額貸款、租賃租金是最主要的四大類資產，發行金額均超過 2000 億人民幣，合計發行 12537.11 億人民幣，占比 55.42%。

數據顯示，信貸 CLO 的發行項目仍然集中在企業貸款、個人房貸和汽車貸款三大基礎資產類型上，不良貸款資產證券化類型的項目今年繼續保持強勁勢頭。而在企業 ABS 發行市場上，小額貸款類型的項目發行異常火爆，前三季度一舉發行了 1712 億人民幣，占總發行額的 36%。

根據中國資產證券化分析網此前的統計，截至 9 月 26 日，今年個人消費類企業 ABS 累計發行了 1713 億人民幣，分別是去年同期的 4 倍多和去年全年發行量的兩倍多，消費信貸 ABS 迎來了爆發式增長。有分析人士認為，在市場調控的大背景下，資金急於切入實體經濟，從而選擇了消費金融這一領域。

對此，華創證券分析師周冠南認為，在消費持續增長背景下，消費信貸總額呈現不斷上升的趨勢，消費信貸在金融機構中的重要性逐漸提升，而消費金融資產證券化與行業需求匹配度高，成為助推行業發展的重要工具，消費金融 ABS 產品也得以快速發展。

她還指出，目前消費金融 ABS 的發起人主體類型不斷豐富，辨別其業務模式及風控能力也是衡量產品信用風險的重要指標之一。從投資價值角度看，消費金融類 ABS 產品久期較短，今年以來收益率有所回升，投資價值凸顯，可以持續關注。

從計劃管理人來看，德邦證券以發行 72 檔項目、1898.7 億人民幣的規模排名第一。中信證券 (600030-CN)、國泰君安資管 (601211-CN)、華泰證券資管 (601688-CN)、招商證券資管 (600999-CN) 和平安證券 (601318-CN) 亦突破發行總額 200 億人民幣大關。

在承銷商方面，今年以來 ABS 項目承銷商總共有 77 家，其中包括 58 家券商和 19 家銀行，承銷規模居於首位的是承銷金額為 1848.7 億人民幣的德邦證券，占市場總份額的 22.39%，與中信證券和招商證券一起繼續穩坐總榜單前 3 名的寶座。