星展銀看新南向還有很大發展空間但留意6商機與風險

政府推動新南向政策，星展集團經濟學家馬鐵英 17 日表示，今年以來台灣與東協國家的貿易與投資持續擴大，台灣若想進一步把貿易與投資版圖，從中國大陸分散至東南亞市場，仍有相當大的空間，而且台灣在廣泛的製造業與服務業領域較具優勢，台灣企業應善加利用，提升在東協市場的績效與表現。不過，台灣企業在評估潛在機會與風險時應考慮 6 大商機與風險，包括市場規模、成長潛力、勞動資源、經商便利度、總經穩定性與政治環境等。

馬鐵英指出，今年以來，台灣與東協間貿易與投資關係持續擴大，2017 年上半年台灣在東協六國直接投資總額達 14 億美元，年成長 55%；2017 年上半年台灣對東協出口成長年成長 15%，高於整體出口成長率 13%，同樣地台灣從東協六國進口成長 23%，也高於同期整體進口率 17%。此外，今年上半年東南亞地區來台旅客數年成長率攀升至 40%，若延續這強勁的成長步調，今年東南亞將取代日本，成為台灣第二大海外旅客來源。

對於政府推動新南向政策，馬鐵英認為，就地理視角而言，台灣若想進一步把貿易與投資版圖從中國大陸分散至東南亞市場，還有相當大的空間。雖然東協目前是台灣第二大直接投資地區與第二大貿易夥伴，但整體比重與中國大陸相較仍屬微幅。2010 至 2016 年東協六國僅占台灣整體對外直接投資的 13%，遠低於中國大陸的 62%，2016 年東協六國占台灣整體貿易 15%，僅是中國大陸及香港比重的一半。

在東南亞內部，台灣也仍有多元化擴張的空間。馬鐵英分析，目前台灣與東協地區的往來多集中在新加坡，占台灣對東協直接投資的 42%，貿易額占比達 31%。除新加坡之外，另一個與台灣往來密切的就是越南，占台灣對東協地區直接投資的 37%，貿易額占比達 16%，至於東協其他國家，台灣投資則相當有限。

若從產業來看，台灣在廣泛的製造業與服務業相較東南亞具有比較優勢。馬鐵英呼籲，台灣企業應運用這些優勢，提升在東協市場的績效與表現。其中在製造業方面，台灣對東協在許多產業項目享有貿易順差，包括礦業、化學、塑膠、紡織、金屬、電子、機械與車輛，尤其電子零組件約占台灣對東協貿易順差的一半金額，其次則是紡織占 13%，顯示出在這些領域擁有明顯的競爭優勢。

雖然東南亞市場龐大且多元化，但馬鐵英提醒，企業在評估潛在機會與風險時，應考慮 6 大因素，包括市場規模、成長潛力、勞動資源、經商便利度、總經穩定性與政治環境等。其中，企業若想追求更廣大的客戶族群與獲利表現，建議與擁有龐大人口與高經濟成長的國家進行貿易或投資，像是印尼、菲律賓與越南仍極具吸引力。

如果企業要尋找低成本的海外製造基地，擁有人口結構優勢與低廉勞力供應成本的國家，便是理想的投資標的像是印尼、菲律賓及越南也符合標準，但要注意的是，越南的人口紅利優勢並不會持續太久，勞動人口百分比已達高峰，預期接下來幾年將下滑，2030 年人口年齡中位數將上升為 37 歲，2040 年為 40 歲，也由勞工短缺，工資成本未來應會提高，對勞力需求密集的企業，將是一大挑戰。

在總經穩定性部分，她分析，無論從貿易或投資來看，目標國家的總經穩定性都非常重要，不過，目前東協總經環境已大幅改善，但越南因評等仍低於投資等級，財務赤字相對較大，高額的政府負債及銀行快速的信用成長，仍是金融穩定的潛在威脅。

另外，馬鐵英認為，企業在評估欲投資國家時，當地經商便利度也是考量要點之一，近年來部分東協國家的商業環境已有所改善，尤其印尼及越南進行了一系列改革，另外，有賴各種區域合作倡儀，東南亞地區的基礎建設發展前景也已有改善，同時，透過東協經濟共同體及持續談判中的區域經濟合作夥伴計畫，也可望進一步移除該區域跨境貿易與投資阻礙。

至於政治環境部分，不可忽略地，政治環境也扮演舉足輕重角度，政治不穩定可能導致頻繁的政策變化及不適當的決策，將導致市場波動並影響經濟表現。馬鐵英說，近年東協的政治環境尚屬穩定，但每個國家情況仍有差異，例如泰國政變與經常性的政權移轉，導致外來投資的衰退。由於仍由軍政府統治，暫時缺乏回歸民主政治規畫藍圖，泰國短期展望仍不明。

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