廣發：汽車智能化電動化勢不可擋 PCB迎來增長新動能

廣發證券發布研究報告稱，單台汽車中電子零部件的成本占比從1950年左右的1%已提升到當前20%-35%之間，而且呈現出加速上升態勢，汽車作為兼具場景與移動特點的終端，在能源革命和智能化的驅動下將有望接力智能手機，成為新型計算平台。智慧汽車時代也在智能手機存量時代的背景下拉開帷幕，而新型計算平台的加快滲透，必將帶來對應電子行業景氣繁榮。

舊動能在退潮，以汽車電子為代表的新動能正在孕育。廣發認為，未來全球PCB行業的成長必將持續分化，受益于汽車電子接棒消費電子成為電子行業第一驅動力，在電子系統之母——PCB領域，汽車電子化浪潮將成為行業未來的成長主動能：電動化+智能化+輕量化三大驅動力強勢形成向上合力，持續拉動汽車板領銜行業增長。看好消費電子黃金十年培育起來的PCB優勢公司積極布局汽車板藍海大市場，分享新周期的饕餮盛宴。

大陸PCB廠商坐擁天時地利人和：特斯拉打破傳統汽車供應鏈格局，逐步開放的供應鏈體系為大陸廠商切入市場提供了最佳時間節點;全球汽車産業的重心逐步轉移到中國大陸，客戶積累也逐步形成;通過消費電子黃金十年的積累，本土廠商技術、制程、客戶、精益生産等方面準備就緒，切入汽車産業鏈是快魚吃魚的降維打法。廣發相信本土優勢廠商完全有能力複制敬鵬模式，在汽車電子化浪潮中完成從消費電子到汽車電子的華麗升級，加速超車。

本輪汽車電子化浪潮，廣發看好具有雄厚技術積累、率先布局汽車電子的本土優質PCB廠商率先分享本輪汽車電子新周期紅利，完成成長動能升級換擋。建議關注超聲電子(000823-CN)(高階HDI優勢廠商，聚焦汽車電子，汽車PCB和車載顯示觸控雙輪驅動)、依頓電子(603328-CN)(國内汽車PCB領頭羊，産能擴充專注汽車板市場)、東山精密(002384-CN)(深耕FPC汽車應用新藍海)和景旺電子(603228-CN)(PCB全品類覆蓋，積極開拓汽車電子利基市場)。

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