美股走了8年大多頭後 場外資金活水已所剩無多..

美股已經走了長達 8 年的大多頭，今年來屢屢創下新高，不過，為市場帶來新上漲動力的資金活水 -- 場外資金 (cash on the sideline)，目前看來，從散戶到大戶，再到法人，似乎持有的現金都所剩不多了。  

美國上市經紀商嘉信理財集團 (Schwab) 今年公布第 2 季季報時就曾披露，美股的大多頭走勢，吸引散戶們進場，今年上半年開戶數創下 2000 年以來的新高，連那些原本在金融風暴時受傷的散戶，都重新興致勃勃地投入股市。

嘉信理財的數據顯示，截至第 2 季，客戶的現金占總資產的比重已經降至 11.5%，隨著美股 2009 年春天反彈，客戶的現金占資產比重卻反向降到最低，顯示散戶的資金高度投入到市場。

除了散戶，高資產的大戶手中的現金相對也不多了，摩根士丹利上周的財報法說中就透露，愈來愈多的現金都湧入市場，尤其是股市，目前該公司的客戶帳戶中，現金已降到歷史最低水平。       

至於法人方面，在長期基金中，貨幣基金資產規模比重僅有 17%，為歷史最低水準；公募基金的現金餘額比重只有 3.3%，同樣來到歷史新低。

「問渠那得清如許，為有源頭活水來」，場外資金正是股市上漲的源頭活水，源源不絕地為市場帶來新的上漲動力，為漲升帶來想像空間，不過，當散戶、大戶和法人持有的現金所剩不多時，不禁讓人要問，多頭還能走多久？