群益證券曾永堅：股市未反映政策面利好

由於今年為內地“十二．五”規劃的收官年，加上，中央政府於去年起強調經濟新常態的方向，因此，環球金融市場皆較特別關注國務院總理李克強於十二屆全國人大三次會議開幕時發表的政府工作報告，這亦是李氏任內第二份工作報告。

盡管今年的經濟增長目標降至1999年以后最低水平，但按照十八大提出的2020年全面建成小康社會、實現國內生產總值和城鄉居民人均收入較2010年翻一番的目標，未來6年只要經濟平均增速維持於6.6%，7%的gdp預期增長目標屬理性兼可接受，這項目標亦顯示中央政府不追求過度gdp化的態度，貫徹推進經濟新常態的方向。

中央有信心全力保就業

事實上，中國政府沒有刻意去gdp化而穩增長，其目標主要亦是為了保就業。按照政府工作報告的內容，政府認為隨服務業比重上升、小微企業增多和經濟體量增大，7%左右的速度可以實現比較充分的就業，推論出7%左右的增速，可視作為政府認為完成就業目標或保就業的下限水平，意味未來中央政府會否加大穩增長的力度，依然主要以就業狀況為依歸。

中央政府今年維持城鎮新就業1,000萬人的目標，但卻把城鎮登記失業率的目標值由去年的4.6%略下調至4.5%的水平，反映出政府保就業的決心，而政府強調由服務業對整體經濟貢獻比重加大來吸納新增就業能力，則展示中央政府對加快經濟結構轉型的信心。

值得注意的是，中央政府今年把消費、投資及出口等三頭馬車的增長目標一起下調，相關的下調版面具有正面的意義。一方面，為未來加大穩增長的力度預留空間；另一方面，若果這三頭馬車未來的實際表現高於政府目標，意味今年gdp整體增長可高於7%水平。目前股市依然未完全反映政策面的利好影響。