南韓併購潮風起雲湧 目標指向半導體OLED等關鍵零組件企業

高盛集團預計，南韓併購將在今年成長 60% 之後進一步上揚，因為現金充裕的交易商正在尋求全球供應鏈的關鍵企業目標。

《彭博社》彙編的數據顯示，今年以來，涉及南韓企業的併購總金額達到 920 億美元，高於去年同期的 580 億美元。交易包括聯合利華 (UN-US) 上月收購 AHC 護膚品製造商 Carver Korea Co.，以及海力士 (SK Hynix Inc.) (000660-KR) 出資 27 億美元參與東芝公司 (6753-JP) 180 億美元交易集團的收購案。

高盛南韓投資銀行業務負責人 David Chung 說：「當全球資產開始求售時，我們收到了很多來自南韓買家潛在利益的諮詢。」這位南韓併購高級顧問指出，「隨著跨國企業集團的增長，全球和本土私募基金以及大型主權財富基金的興趣，與南韓相關的併購積極趨勢仍在繼續中。」

市場不缺現金，私募資金經理人坐擁超過 9000 億美元的資源，他們稱之為募集資金但尚未投資。諸如船舶和智慧手機等南韓成品供應商，以及顯示器和半導體等關鍵零組件則是主要目標。

《彭博社》彙整的資料顯示，南韓企業擁有大量自有資金投入併購，而 Kospi 指數成分股企業的資產負債表中的現金和現金等價物相當於 2200 億美元。

南韓的晶片製造商，包括業界龍頭三星電子 (005930-KR) 和海力士占全球半導體產能佔近三分之二。根據《彭博社》彙編的數據，蘋果公司 (AAPL-US) 約有 17% 的供應鏈來自南韓。

高盛的 Chung 表示：「即使只關注全球 IT 產業，無論是半導體晶片和 OLED 螢幕，南韓企業都是全球製造和供應鏈的重要組成部分。」

《彭博社》資訊顯示，高盛集團今年介入的交易總額達到 250 億美元，而摩根士丹利排名第二，約為 220 億美元。高盛的交易包括涉及南韓 Carver、東芝和 Deasung 工業氣體公司。

聯合利華 9 月同意從包括高盛和貝恩資本私募股權在內的股東收購南韓 Carver。該公司在南韓、中國、日本和美國等國銷售化妝品。

交易管道是很穩健的。樂天購物在中國大陸出售樂天瑪特折扣店，而南韓開發銀行計劃在 11 月 13 日前收購大宇工程建設 50.75% 的股份。

根據南韓金管局的數據，南韓私募股權基金現金部位持續增長，截至 2016 年底達到約 62.2 兆韓元（約合 550 億美元），高於 2009 年底的 20 兆韓元。而隨著全國人口老化，市場上可能會有大量資金尋求投資目標─南韓最大的退休基金國家養老服務管理超過 600 兆韓元。

還有更多所謂的二次收購，即從一家私募股權公司到另一家私募股權公司的銷售。一個例子是南韓最大收購公司 MBK Partners 公司今年從 Daesung 控股公司和高盛集團手中以大約 16 億美元收購 Daesung 工業氣體。

南韓的基本面看起來也不錯。儘管朝鮮半島局勢緊，加上出口和政府補充預算的推動，南韓經濟成長率自 2010 年第 3 季以來增長速度最快。Kospi 指數上漲至歷史新高，而韓元則是本月亞洲表現最好的貨幣。

高盛集團表示：「儘管經濟緊張，但市場指標卻相當穩健。」「近幾年來，我們看到南韓資本市場的深化。如二次收購和資產證券化的出現，更象徵著市場進一步趨於成熟。」