【大行報告】野村升九倉(00004-HK)目标價至80.2元

野村將九倉(00004-HK)目标價由78.6元上調至80.2元，并維持「中性」評級。該行指九倉需要龐大的資本開支去支持下一輪增長。如果九倉期望維持租金收入年復合增長率達15%，則需要在2017至2019年投入300至400億元資本開支。新一批投資物業陸續落成，將在2026年起開始錄租金收入貢獻。

另外，相對九倉分拆出來的九倉置業，該行較為偏好領展(00823-HK)，因領展增加派息的能力較強。該行料九倉置業3年期每股派息的年復合增長率為3%，領展則達7.4%。該行予領展目标價74.5元及「買入」評級。

剔除九倉置業的部分，該行較偏好恆隆地産(00101-HK)，因九倉的資本開支需求較大。該行指恆隆地産已步向十年投資期的尾段，相反九倉需投入更多在内地買貴地及承受更高的負債。該行予恆隆地産目标價26元及「買入」評級。

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