別忽視新興企業債的多頭威力

新興債夯 長線投資基金這樣挑

新聞來源: 鉅亨網 2017/11/08

新興市場在經濟基本面轉佳的支撐下，股、匯、債同步轉強，國人對新興市場債的喜好度更是節節攀升。根據投信投顧公會統計資料顯示，今年前三季，新興市場債規模較去年底大增超過 8 成，總規模攀升至 3634 億元，預期在低利率環境中，殖利率較高的新興債仍會受到資金追捧。

新興市場債一直是國內固定收益產品中的寵兒，在目前全球低利率的環境中，投資人為了尋求更高的收益，資金持續湧入殖利率較高的新興市場債，根據投信投顧公會統計今年前三季，新興市場債規模相較去年底成長逾 80%，總規模攀升至 3,634 億新台幣，由於新興市場基本面逐漸轉佳、企業獲利良好，加上具備較高的殖利率，預期資金仍會持續流入新興債市，建議投資人在挑選新興債基金時，除了新興主權債基金外，也可留意新興企業債基金。

1. 全球經濟復甦，新興企業獲利增

國際貨幣基金 (IMF) 上修今明兩年全球的經濟成長率至 3.6% 及 3.7%，顯示其對於未來經濟看法正面，而在全球景氣復甦的環境下，將有利以出口為主的新興市場經濟成長，並同時帶動新興企業獲利走高，觀察上圖可發現，全球景氣好壞 (花旗全球驚奇指數) 與新興市場企業盈餘呈高度正相關，只要全球經濟持續維持上行趨勢，新興市場企業獲利就能穩定增長。

鉅亨基金交易平台認為，新興企業債因為新興企業獲利改善，除了債券違約率下降之外，更有機會被信評機構上調信用評等，此舉有利新興企業債價格穩定向上。

2. 主要新興國家貨幣寬鬆，有利新興債表現

除了新興企業本身獲利改善外，相比成熟市場 (美國、歐洲、加拿大等) 逐步緊縮貨幣，新興市場仍處於較為寬鬆貨幣政策，主要新興國家如俄羅斯、巴西、哥倫比亞等，因為通貨膨脹數據仍低，使得這些國家的央行仍具備進一步降息空間以刺激經濟，鉅亨基金交易平台認為，相比已開發國家陸續升息及縮減量化寬鬆規模，新興市場因具備較寬鬆的貨幣政策，看好新興債券價格未來走勢。

3. 新興企業債報酬風險比表現佳

上表整理了新興企業債與各類型債券的報酬與波動度 (標準差) 比較，觀察近 3 年資料 ( 2014/10 至 2017/10 )，各債券指數皆使用美銀美林債券指數。以報酬率角度來看，新興企業債的總報酬為 14% 小幅落後新興主權債的 17.3% 及全球高收債的 17.1%；若從波動度觀察，新興企業債的標準差為 4.7%，低於新興主權債的 5.6% 及全球高收益債的 6.2%，顯示新興企業債的波動度較新興主權債及全球高收益債低；而觀察「報酬風險比」可發現，新興企業債的報酬風險比為 0.96，領先其他主要債券，顯示新興企業債在承擔每單位風險下創造報酬的能力較佳。

鉅亨投資策略

新興市場基本面轉佳，瞄準新興主權、企業債 

受惠於全球經濟轉佳，新興市場基本面亮眼，加上企業獲利佳，持續看好新興主權債與新興企業債未來表現，其中新興市場企業債，多數為大型的龍頭企業，企業體質健全，從歷史經驗來看，新興企業債波動性也比新興市場主權債低，對於喜歡新興市場債券的投資人，除了新興主權債外，建議也可將新興市場企業債納入投資組合。

鉅亨精選基金

>> 天達環球策略基金 - 新興市場公司債券基金 C 累積股份 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

>> 鋒裕新興市場債券 A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>>NN (L) 新興市場債券基金 X 股 (美元) 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

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