央行發布第三季度貨币政策執行報告 保持貨币金融環境的穩健和中性适度

中國人民銀行近日發布三季度貨币政策執行報告，報告對業界關注的健全貨币政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，進行了詳細解釋。

報告指出，傳統央行政策框架以貨币政策為核心，主要關注的是經濟周期和貨币政策。但以CPI為錨的貨币政策框架存在缺陷：即使CPI較為穩定，資産價格和金融市場波動也可能很大。國際金融危機促使國際社會更加關注金融周期變化。

報告強調，評判金融周期最核心的兩個指标是廣義信貸和房地産價格。僅借助貨币政策工具難以有效平衡好經濟周期和金融周期調控。針對日益重要的金融周期問題，需要引入宏觀審慎政策“對症下藥”，維護金融穩定和防範系統性金融風險。

中國宏觀審慎政策框架進行了不少探索。報告指出，2011年引入差别準備金動態調整機制，要求金融機構“有多大本錢就做多大生意”。2016年起將其升級為宏觀審慎評估體系(MPA)，2017年把表外理財納入MPA，2018年將把同業存單納入MPA。加強房地産市場宏觀審慎管理，形成了以因城施策差别化住房信貸政策為主要内容的住房金融宏觀審慎政策框架。

下一步，央行將繼續健全“雙支柱”調控體系：繼續完善貨币政策框架，強化價格型調控和傳導，繼續深化利率和匯率市場化改革，發揮金融價格杠杆在優化資源配置中的決定性作用;繼續完善宏觀審慎政策框架，將更多金融活動、金融市場、金融機構和金融基礎設施納入宏觀審慎政策的覆蓋範圍;完善貨币政策和宏觀審慎政策治理架構，推進金融治理體系和治理能力的現代化。

來源：證券時報

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