美股年底三道檻：稅改、中國經濟與原油減產

摘要：摩根大通認為，在這三個因素中，考慮到涉及的內容和曲折的立法過程，稅改將是最需要關注的。

在年底假期季來臨之際，摩根大通每周報告迎來了新主筆 John Normand。

他在自己的「首秀」中提醒投資者們，稅改、中國經濟以及原油減產是市場最需關注的美股年底三道檻。

稅改計劃無疑是時間最緊迫的一個因素，也是摩根大通最為關注的內容。John Normand 在報告中寫道：「考慮到涉及的內容和曲折的立法過程，稅改似乎是最複雜的市場驅動因素。」

對比一下歷史上的稅改通過時間，也許會有更直觀的感受。

雷根時期，包括了降低稅率和簡化稅法的稅改計劃，從第一次眾議院投票到最後總統簽字，花了 10 個月的時間；

而柯林頓 1997 年的稅改、以及小布什 2001 年和 2003 年的稅改，內容僅僅是減稅，都只花了 2 個月的時間。

上周，國會眾議院剛剛批准了共和黨人的稅改議案，但是在參眾兩院稅改方案存在重大差異的情況下，更大的難關在於之後的參議院表決。

華爾街見聞此前提到，兩個版本最重大的差異是參議院版本計劃將公司稅下降至 20% 推遲至 2019 年，而眾議院版本中這一措施將在明年生效。

投資者已經用行動表明了自己的擔心。由於擔心稅改及經濟前景，道指上周五下跌約 100 點，道指和標普均在 8 月以來首次連跌兩周。

理想的豐滿和現實的骨幹都體現在了稅改進程中。除了時間緊迫之外，Normand 對特朗普的稅改內容能否獲得通過也存疑。

雖然川普想要一個涵蓋內容頗廣的稅改計劃，但是摩根大通預測，最終的結果很可能僅是「布什式」的減稅。稅改的前景撲朔迷離，摩根大通仍將 2018 年的經濟增速預期維持在 2.2%。

不及是摩根大通，大部分調查也顯示，稅改帶來的樂觀情緒有限。Blue Chip 的調查顯示，自選舉以來，共識增長預期幾乎沒有提高：2017 年 1 月預測美國 2018 年經濟增速為 2.4%；將近一年過去了，現在的預測值僅僅提高到了 2.5%。

此外，除了美國稅改，中國經濟以及 11 月召開的 OPEC 峰會也是十一月的關鍵詞。

不過摩根大通的報告認為，這個兩個變量的影響沒有稅改那麼大：中國經濟的話題不算新鮮；俄羅斯雖然可能重新考慮延長原油減產協議，不過當前的減產協議要到明年 3 月底才到期，仍有時間。

『新聞來源／華爾街見聞』