〈鉅亨觀點〉尹衍樑急售高鑫 可能是錢卡死在南山人壽、需錢孔急？

有週刊報導，尹衍樑急售高鑫，是為了籌資救南山，主要是因南山人壽近來公司狀況不佳，需要辦理大額現增。對此，南山人壽今 (21) 日發布聲明表示，自 2011 年潤成控股入股南山人壽後，南山人壽即兢兢業業經營保險本業，不論業務開拓或專業投資團隊，均由專業團隊獨立於大股東獨立運作，截至 2017 年 6 月，RBC 為 272%，高於保險法規定的 200% 標準，經營績效良好。

南山人壽表示，截至 2017 年 6 月，RBC 為 272%，高於保險法規定之標準 200%，清償能力無虞，並無報導中所言需要辦理大額增資之事。

此外，南山人壽連續六年獲得中華信用評等「twAA+」、評等展望「穩定」，且今年度之財務風險結構更從「相當允當」等級提升至「稍強」等級；標準普爾 (Standard & Poor’「A-」評等，評等展望「穩定」，為國內民營保險公司最佳之信用評等，足以顯示本公司整體之營運狀況十分強健。

截至今年 10 月底，南山人壽自結獲利已達新台幣 171.6 億，較去年同期成長 3%。帳列金融資產未實現評價損益已較 2016 年底回升 216 億元，且整體金融資產未實現評價損益亦較 2016 年底回升 779 億元，均呈正向發展。

尹衍樑急售高鑫，恐怕是潤泰資金運用的必要途徑，並非獲利，而是需錢孔急

其實，尹衍樑急著出售高鑫，恐怕是當初潤泰入主南山人壽時，曾承諾金管會保險局「十年條款」，即十年以上的長期經營能力，且十年內不轉移股權。

所謂「十年以上的長期經營能力」，主要當時金管會通過尹衍樑投資入主南山人壽，附帶條件是要求尹衍樑須有增資能力，南山人壽資本適足率 250% 以上，若不足 250%，信託帳戶維持 200 億元以上實力，且不可提領，若不足 200 億元，必須補足。

為了符合金管會要求的「長期經營之承諾」，尹衍樑當時就是以高鑫股票 200 億元加上 100 億元的資產，合計共 300 億元作為信託。

正因如此，尹衍樑的錢被南山人壽的「十年之約」卡死，而且也因為「十年之約」，南山人壽也不能上市籌資、分散掉股權，因此南山人壽至今只能申請興櫃，且還須經過金管會嚴審，由此可研判，尹衍樑並非如周刊所言的是要籌資救南山人壽，而恐怕是潤泰集團資金卡死，需錢孔急，所以急著賣掉高鑫。

一來，中國新零售市場把高鑫 (中國大潤發) 打得七零八落，在港股掛牌股價一瀉千里，二來，從尹衍樑賣出高鑫價格賣的其實不算漂亮來看，高鑫交易前停牌價是 8.6 港幣，但卻以每股 6.5 元港幣成交，等於折價 24.41%，與今年初傳出 11 港元交易價來看，更是不到 6 成價，可想而知尹衍樑降價求售恐怕是需錢孔急。

此外，外界質疑，若潤泰把高鑫股票賣掉了，南山人壽的長期承諾何在？其實，據悉，潤泰只是把高鑫股票從保管帳戶拿出賣掉，換成現金就存回去，這筆資金同樣不能任意動用，且金管會持續緊盯南山人壽帳戶，這筆資金未來唯一用途只能用於增資南山人壽之用，因此預期對南山人壽的長期經營承諾不受影響。