太像了 如今的美國市場和1999年如出一轍

摘要：大盤指數、科技股、美德公債利差，如今的美國市場和上世紀末的網路泡沫有太多相似之處。所有人心中都有著同樣的疑問：2000 年式的市場崩潰離我們到底還有多遠？

無論是看美股還是美債，如今的美國市場都太像 1999 年了。

美股方面，大盤和科技股均有「重回 1999」之勢：以股價營收比衡量的標普 500 指數估值和 1999 年時處於同一水平。衡量晶片及半導體行業的費城半導體指數重回科技泡沫時的價格巔峰，距離當年最高點僅一步之遙。

（圖片來源：ZeroHedge）

債市方面，美國與德國的公債利差逐年擴大，直至逼近 1999 年高位。同時，美債殖利率曲線越來越平，兩年期與三十年期美債利差（2s30s）從 2013 年底的前高回落至 1999 年初水平。

（圖片來源：ZeroHedge）

2000 年式的崩盤離我們還有多遠？

本周，在科技股漲勢推動下，美股再創歷史新高。

一方面，市場在科技股狂歡中縱情享樂；另一方面，關於上世紀末的網路泡沫重演的警告聲也不絕於耳。所有人心中都有著同樣的疑問：2000 年式的市場崩潰離我們到底還有多遠？

至少在美銀美林看來，如今的市場比當年要穩健得多。

今年 10 月美銀首席美股量化策略師 Savita Subramanian 在致客戶信中稱，本輪由科技股領漲的美股大牛市，比當年網路泡沫前的虛假繁榮還要來得穩健得多，其中所牽涉到的因素遠不僅僅是股票估值。

Subramanian 在信中寫道，當下科技股的空前繁榮「並非父執輩所經歷的網路泡沫」。美銀認為，當前科技公司帳上的現金非常充足，而一旦特朗普減免美企關稅的議案生效，吸引海外利潤回流，他們手中可供支配的現金還將進一步增加。

『新聞來源／華爾街見聞』