【大華銀投信】半導體板塊扯後腿 全球股市自新高回撤

◆ 國際股市

週一 MSCI 全球股價指數下跌 0.26%，由摩根士坦利週日發布的一篇半導體行業報告攪亂全球股市一池春水，報告指出當前記憶體漲價幅度過大恐抑制市場需求，下調多數半導體大廠投資評等，造成台股與韓股兩大龍頭台積電和三星分別下跌 2.87% 和 5.08%，歐股中意法半導體下跌 1.89%。美股方面費城半導體指數下跌 1.31%，成為拖累盤面的主要因素。另外，油價出現回調，MSCI 能源指數下跌 0.97%，因週四 OPEC 將於維也納舉行半年例會，投資人謹慎以對。除了公用事業因避險需求逆勢上漲 0.32% 之外，非核心消費版塊表現也相對抗跌，在網購星期一的購物狂潮中，由亞馬遜上漲 0.8% 領漲，並續寫歷史新高。

◆ 每日一表

醫療保健的併購案一直以來成為生技業的利多因素之一，大藥廠透過溢價收購生技公司的股票，帶動生技股股價大漲，隨著川普稅改案可能通過，企業海外現金匯回，投資人憧憬醫療保健併購熱潮將再次崛起。大藥廠的併購動機往往是看中某家生技公司手中研發的新藥具有誘人的潛在市場，收購開價平均比被併公司股票市價高出 20~40%，被併公司的股價在消息出來的一天內立即反應，對投資人而言這樣迅速的漲幅能帶來立即性的收益，不過卻也常常忽略了大藥廠收購後，在新藥研發開花結果的潛在收益，帶來的股價累積漲幅可能比當初被併公司的漲幅還多。2009 年 3 月，默克宣布以 411 億美元，溢價 34% 收購 Schering-Plough，目前默克手中可以治療多項癌症的 PD-1 免疫療法藥物 Keytruda 就是來自 Schering-Plough 的產物，默克憑藉著 Keytruda 一路拿下多項癌症藥證，股價自 2013 年的 35 美元一路漲至今年初的 65 美元；2009 年 7 月，必治妥施貴寶宣布以 24 億美元，溢價 90% 收購 Medarex 藥廠，而目前必治妥施貴寶大名鼎鼎的癌症 PD-1 免疫療法藥物 Opdivo 和 Yervoy 就是從 Medarex 手中研發出來的，必治妥施貴寶股價因此自 2013 年起的 30 美元一路上漲至 2016 年年中最高約 70 美元，另外，2014 年底 Actavis 以 660 億美元，溢價 15% 收購 Allergan，將公司改名為 Allergan，並善用 Actavis 總部在愛爾蘭的優勢，Allergan 公司稅率立刻從 26% 降至 15%，也是主併方與被併方雙方互惠的併購實例之一。

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