股債雙拼佈局 歷史經驗12月最旺的股市

今年來全球股市多頭氣盛，帶旺市場氣氛火熱，隨時序邁入 12 月，投資人也摩拳擦掌尋覓下個投資新亮點，摩根投信統計，過去 10 年 12 月股價指數前 10 大「溫拿」，有九成最會漲的股市都集中於亞洲，更有逾 6 成由陸股囊括，以漲勢來看，陸股更是大勝全球，但若就勝率來看，陸股大約落在 50%-70% 之間。面對近期市場震盪，建議投資人不妨透過中國股搭配中國債平衡方式，用較低的波動度參與中國長線走升行情。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，統計過去 10 年全球主要股價指數 12 月表現，陸股成績一枝獨秀，就漲幅前 10 大來看，就有 6 個為陸股相關指數，上漲幅度均超過 3%，其中，新華富時 A50 指數和滬深 300 指數更分別繳出 5.58% 和 4.4% 的亮麗成績單，漲勢遠優於全球大盤平均的 1.41%，反映陸股歲末年終之際往往都有一波行情可以期待，12 月投資布局陸股基金是相當不錯的選擇。

應迦得進一步指出，儘管全球各機構預估數據都顯示，中國不論經濟成長或體質，都是投資上不可或缺的一塊，預期陸股漲勢在政策、業績和資金行情力挺、與估值合理等利多題材加持下。

不過，應迦得也提醒，若從過去 10 年勝率來看，陸股普遍介於 5 成到 7 成，顯示其市場波動較其他市場來得大，且觀察過去中國牛市期間，陸股也總是一路震盪走高，顯見即便身處多頭行情中，陸股波動也是難以避免，投資人若想抓住陸股反覆波動中的多頭行情，現在投資中國首重波動管理。

應迦得建議，投資人不妨從聚焦中國「高息 A 股」和「境外債」的中國平衡基金下手，不僅有債息當後盾，更有高息收益護體，透過股債平衡策略來強化收益，同時降低投資中國的波動風險，不僅有攻守兼備效果，更可於陸股牛市行情看漲之際，靈活調整股債配置，創造較有看頭的報酬空間。

歷史經驗也顯示股債兼具為最有效參與陸股牛市的方式，應迦得說明，若過去三年採用「60% 高息 A 股 + 40% 境外債」策略參與中國，累計報酬超過 81%，明顯領先單純投資滬深 300 指數逾 67% 漲幅。

若以承受一單位波動度可以換取到報酬的角度來看，股債兼具的方式也都讓投資人能以較低的波幅享受到較高的收益，突顯「高息 A 股 + 境外債」策略不論在上漲潛力及波動承受度均較純股投資來得有優勢。

應迦得強調，時序正值歲末交投清淡之際，資金偏好難免也跟著出現髮夾彎，特別是陸股今年來漲勢亮眼，導致近期出現獲利了結賣壓，白馬龍頭股更出現高檔整理，但以盤代跌反而有利後續盤勢表現，且目前不論基本面還是政策面皆有望持續為大金融、泛消費和科技等優質白馬股及藍籌股提供強勁的下檔支撐，看好相關族群中長期趨勢仍將積極，短線震盪拉回可視為技術面良性修正，此時若能採取股債雙拼策略參與中國，不但能有效緩解市場一旦大幅震盪帶來的困擾，還有機會享受到中國長線走升帶來的資本增值機會。