【大行報告】瑞銀看好内地啤酒行業 升青啤(00168-HK)目标價至45.37元

瑞銀發表報告指，該行調查内地一至四線城市1,680名日常啤酒消費者後發現，過去一年個人消費量及消費金額均有上升，為行業繁榮提供支撐。自2014年以來，内地啤酒行業削減資本開支且克制供應，惟該行相信，國企改革將為管理層提供更多誘因，從而使受壓的行業利潤率及回報得到緩解。

三大内地啤酒股中，該行相對較喜愛華潤啤酒(00291-HK)，首予其「買入」評級及目标價28.47元，稱公司獲取了市場份額，加上産品組合升級，并來自潛在關閉廠房給予較大的盈利上行空間;該行也首予燕京啤酒(000729-CN)評級「中性」及目标價6.41元人民币。

瑞銀升青啤(00168-HK)評級至「買入」，目标價由21.41元大幅上調至45.37元。該行將公司明、後兩年每股盈測調高57%和81%，較市場預期分别高29%和51%，基于看好整個行業前景，及認為青啤無論在品牌知名度或渠道覆蓋上均有優勢，而目前估值便宜。

報告表示，青啤自2015年開始聚焦核心品牌「青島啤酒」及區域品牌「崂山」，該策略已顯示正面結果。調查顯示，2017年公司市場佔有率回升，宣傳支出更有效率，兩品牌于今年首九個月收入/EBIT增速分别達2%和18%。此外，朝日啤酒确認正研究出售公司20%股份，此舉有助青啤推進高端化策略。

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