摩通：稅改對股市影響力還有一半未發功 標普500指數明年初上看2800點

J.P.Morgan (摩根大通) 分析師指出，經過幾個月的沉寂，減稅預期推動了股市和投資風格的暴漲，但仍遠遠還沒有完全反映。

分析師們在周一的報告中稱，減稅效應目前只反映到股市約 50%。他們表示，這使得標普 500 指數上漲了 0.11%，到「明年年初」將上漲到 2800 點，同時也敦促客戶從目前成長和價值型股票的「槓桿式」投資組合「完全」轉換至價值型股票。這些客戶自第 3 季以來一直持有增長和價值型股票。

價值型股票相對於基本面收益或銷售價格較低，被投資者視為低估。成長股是預計成長速度超過市場平均水平的公司股份。

最近幾個交易日股市已經發生了相當劇烈的輪動，周一盤勢尤其明顯，標普 500 指數早盤升至歷史新高，最終則因投資者再次拋售了之前大漲的高科技股而下跌，其中包括所謂的 FAANG - Facebook Inc. (FB-US)、蘋果公司 (AAPL-US)、Amazon.com Inc.(AMZN-US)、Netflix Inc. (NFLX-US) 和谷歌母公司 Alphabet Inc. (GOOG-US)。

2800 點的標普 500 指數將比周一收盤上漲 6.1%。大盤一開始反彈，標普創下歷史新高，因投資人為參議院周末通過稅改案感到高興，接下來就是眾議院與參議院談判起草最終法案。

但技術面疲軟拖累納斯達克綜合指數，最終拉低了標普 500 指數尾盤走勢。標普 500 科技股當天收跌 1.9%。道瓊工業平均指數上漲 0.24%，創歷史新高，但較盤中高點回軟。

分析師表示，對減稅的期望再度引發了對落後的產業的興趣，並預計這些產業將從稅改立法中受益更多。

與此同時，金融類股漲幅居前，漲幅高達 1.6%。預計以前疲弱的銀行將成為稅率下降和經濟增長強勁的最大受益者之一。

摩根大通分析師指出，這是延續自上週類股輪轉的走勢，「從增長轉化至價值型，由跨國公司（即技術）和轉嫁實體（即公用事業、房地產）轉化到國內部門（即金融、電信、零售）。」

他們還注意到，他們認為輪轉出現在由稅改收益較低的類股轉至從企業減稅中受益最多的類股（見下圖）。