國泰君安：基建行業影響偏正面

國務院總理李克強於3 月5 日的第十二屆全國人民代表大會第三次會議上，對於2014 年政府的工作做總結，並部署2015 年工作計劃。會議提到1)把投資作為穩定經濟增長的關鍵，重點投向保障性安居工程、農業、重大水利、中西部鐵路、節能環保、社會事業等領域。2)全面推進“三網”融合，加快建設光纖網絡，大幅提升寬帶網絡速率。3)推進絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路合作建設(“一帶一路計劃”)。加快互聯互通、大通關和國際物流大頻道建設。4)鐵路投資要保持在8,000 億元(人民幣，下同)以上，新投產里程8,000公里以上。5)重大水利工程已開工的57 個項目要加快建設，2015 年再開工27 個項目，在建重大水利工程投資規模超過8,000 億元。6)2015 年保障性安居工程新安排740 萬套，其中棚戶區改造580 萬套。

我們認為計劃大致與預期一致。我們留意到總理多次使用“民間投資”、“要更大激發民間投資活力” 、“引導社會資本”等用語，顯示市場化以及私人資本對於未來投資的重要性較以往為高，政府主導投資模式將變更為政府引導模式。另外，今年基建投資維持高位，例如鐵路投資仍將維持於8,000 億元以上，而保障房新開工數目更達到740 萬套，較去年增40 萬套。

我們認為計劃整體對於基建行業影響偏正面，特別是引導更多民資參與基建投資，以及加快“一帶一路”計劃的推進對行業發展尤為有利。我們較為看好交通基建承包商以及相關設備制造企業的盈利前景。維持中國中鐵(00390 hk，目標價6.05 港元)、中國鐵建(01186 hk，目標價11.50 港元)、中交建(01800 hk，目標價9.20 港元)的“收集”評級，及株洲南車時代電氣(03898 hk，目標價55.30 港元)及中國南車(601766,股吧)(01766 hk，目標價11.90 港元)的“買入”評級。