【大行報告】匯豐研究降利标(00787-HK)目标價至0.7元

匯豐研究發表報告表示，利标品牌(00787-HK)股價自11月中公布上半年度業績以來下跌18%，相信與市場擔憂公司現金流及盈利能力有關。盡管新品牌將于下半年帶來貢獻，惟利潤率及資本需求仍為最大隐憂，下調目标價由1元至0.7元，評級則維持「持有」。利标上半年營運溢利按年跌1.5個百分點至0.8%，相信是因品牌攤銷折舊及員工成本所緻，同時亦因高庫存，令營運現金流由2.58億美元降至2,900萬元。

該行又指，預期下半年兩個新品牌，包括BCBG及Bebe將貢獻約9%收入，管理層認為零售商延期購貨時間，及GBG將增加新品牌，故對下半年銷售有信心。不過，該行對其盈利能力及提升資本的能力看淡，因其新品牌針對男女裝，更聚焦零售及面臨款式過時的風險，資産負債表壓力亦更大。

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