2017年最後一次非農數據：颶風影響徹底退散 真實的就業情況到底如何？

摘要：市場普遍認為，颶風引發的就業數據暴跌和反彈都將成為過去，11 月非農就業數據將回歸「正常水平」。失業率將維持在 4.1% 的低位，平均薪資則有望小幅上漲。

台北時間今天晚上 9:30，美國勞工部將公布 11 月非農就業數據。這是今年美國最後一次公布非農數據，可能反映出颶風效應完全消退後勞動力市場的真實情況。

市場共識預期是 11 月非農新增就業人口 19.5 萬人；失業率持穩於 4.1%，平均時薪環比小幅增 0.3%，年增率增 2.7%。

10 月，美國非農新增就業 26.1 萬，為 2016 年 7 月來最大增幅，但不及市場預期的 31.3 萬；失業率進一步下降至 4.1%，為 2000 年以來最低；平均時薪月增率增長 0.0%，年增率 2.4%，不及市場預期。市場普遍認為此次數據顯示，颶風撤離後新增就業出現回彈，但反彈幅度不及預期。

12 月市場預期：非農新增就業回歸正常水平

市場普遍預期，11 月非農將新增就業人口 19.5 萬人。華爾街主要投行的預測範圍在 16.5-22.5 萬人。

（數據來源：各投行 製圖：華爾街見聞）

高盛：22.5 萬

高盛預計，11 月非農新增就業將達 22.5 萬人，失業率持穩於 4.1%，平均時薪增長 0.3%。高盛認為，隨著受颶風影響地區的就業進一步正常化，11 月的就業將繼續增長。此外，今年感恩節來得比往年更早，可能會刺激零售業就業增長。

瑞銀：19 萬

瑞銀預期，11 月非農新增就業 19 萬人，失業率持穩於 4.1%；平均時薪月增率增長 0.3%，年增率增速反彈至 2.7%。

瑞銀稱，其對於 11 月就業數據的預期反映了多個行業就業數據的特殊波動。儘管聯邦層面的數據顯示，颶風對就業數據的影響已經基本消退。但瑞銀認為，11 月就業數據仍有可能繼續反映颶風退去之後的反彈，並反映商業為節日購物季所做的準備。

具體而言，瑞銀預期，休閒和酒店業就業將顯著增長，零售業就業將放緩，但倉儲和運輸業就業將強勁增長，原因是在線銷售持續替代零售分銷。新屋開工和銷售數據動能將提振建築業就業增長。製造業就業將維持穩健增速。隨著薪資較高的製造業和建築業就業增速加快、薪資較低的零售業就業增速放緩，平均時薪月增率將很可能小幅增長。

法興：16.5 萬

法興銀行預計，11 月非農新增就業僅為 16.5 萬人，失業率持穩於 4.1%；平均時薪增長 0.2%，年增率增速回升至 2.6%。法興稱，年初至今非農每月平均新增 16.9 萬人，在前兩個月受颶風影響導致數據大幅波動後，勞動力市場將回歸之前的增長步伐。

法興預期，零售業疲軟、工業就業增速適度降溫等因素將限制就業增速。但即便非農就業數據符合其預期，也仍將是相當健康的指標。

非農會影響聯準會 12 月升息嗎？

目前市場普遍認為，聯準會 12 月升息是大機率事件。財經部落格 Zero Hedge 直言，12 月鴿派升息幾乎已經確定，如果 11 月非農數據略高於 20 萬，將不會對聯準會決策產生明顯影響。

展望 2018 年，高盛資管認為，聯準會升息可能是更大的風險。

市場對央行漸進式縮表已經準備好了。升息可能是更大的風險，因為市場對聯準會升息的預期低得不切實際。

隨著勞動力市場進一步緊縮，央行將為升息設定更低的門檻，儘管通膨的回升很緩慢。

在 11 月貨幣政策會議上，聯準會決定維持 1%-1.25% 的聯邦基金利率目標區間不變。

據 CME「聯準會觀察」，聯準會 12 月升息至 1.25-1.5% 的概率為 90.2%，升息至 1.5-1.75% 的概率為 9.8%。

『新聞來源／華爾街見聞』