同業與科技公司雙重競爭 電子支付新創Square週四IPO 市場關注股價表現

繼推特後 Jack Dorsey 再次成為企業上市推手 (圖:AFP)

電子支付新創企業 Square ，將於週四 (19日) 在美國華爾街公開上市。

媒體《CNNMoeny》報導，雖然電子支付新創企業 Square 預計要上市，但是卻遇到華爾街投資人近期對於估值超過 10 億美元的獨角獸獲利能力質疑的聲浪。包括線上租房網站 Airbnb、通訊軟體 Snapchat、雲端儲存空間 Dropbox、私人叫車公司 Uber 都受到相當程度的挑戰。

Square 的股票代碼將為 (SQ-US)。以行動載具付款的 Square ，預計以每股 11 美元至 13 美元的價格，售出 2700 萬股。

如果每股以 12 美元上市，Square 能購募得 3.24 億美元，總市值約達 40 億美元。但這樣的市值，卻低於 1 年前向群眾募資時，Square 表示自己能夠達到的 60 億美元的預估市值。

Square 將是近期第 2 家公開上市的獨角獸公司。投資人一定不希望 Square 走向閃存技術公司 Pure Storage (PSTG-US) 上市後價格疲靡的後塵。

Square 將與約會網站 Match (MTCH-US) 同天上市。此外，約會網站 Match 母公司 IAC (IACI-US) 目前傾向在公司上市後，售出部分 Match 的股票。

Square 本身也面臨許多問題，包括執行長 Jack Dorsey 同時也是近期營運遭受逆風的推特 Twitter (TWTR-US) 執行長。

推特目前股價低於 2013 年 11 月上市的每股 26 美元。

投資人十分懷疑，Dorsey 是否有能力同時執掌 2 家上市公司，並且交出好成績。

韋德布希證券公司 (Wedbush Securities Inc.) 分析師 Gil Luria 說，雖然 Square 擁有創業名人執行長加持，然而，未來上市過程當中，各方的仔細審查，將會讓 Square 的成長與營運無所遁形。

目前 Square 的業績成長快速， 2015 年 1 月到 9 月已比 2014 年同期成長超過 50% 。[NT:PAGE=$]

Luria 說， Square 可能會將上市價格訂得低一些，讓上市首日股價飆漲的機會多一些。

然而， Luria 認為， Square 目前專攻中小企業，然而大企業才是電子支付最大的市場。如果只攻中小企業， Square 將無法逆轉虧損的現況。

Square 明確定位為電子支付公司，但市場上已不乏此類的公司。比方說，支付處理巨頭 First Data (FDC-US) 2015 年稍早就已公開上市，股價表現也不錯。

Luria 說，就算 Square 市值達到 40 億美元，然而，股價本益比已達 9 倍。這對於電子支付同業 Vantiv (VNTV-US)、Heartland Payment Systems (HPY-US)、Global Payments (GPN-US) 來說，都已是很高的評價，存在相當的風險。

Square 的對手還包括前陣子被 eBay (EBAY-US) 賣出的 PayPal (PYPL-US) 不過，PayPal 似乎不太擔心 Square 的挑戰。PayPal 通訊與客戶服務部資深主任 Anuj Nayar 認為，各企業只是盲目地進入電子支付領域，他們並不擔心這些過於躁進的新創公司。此外，Nayar 提到，如果只有單方面的支付系統，那麼未來成長將會嚴重受阻。

此外， PayPal 共同創辦人 Max Levchin、Peter Thiel、Elon Musk 都資助最近很熱門的新創公司 Stripe。Stripe 近期募得資金後，估值已達 50 億美元。

在 Square 上市的同時，還要面對谷歌 (Google) (GOOGL-US)、臉書 (Facebook) (FB-US)、亞馬遜 (Amazon) (AMZN-US)、蘋果 (Apple) (AAPL-US) 等積極搶進行動支付領域的大型科技公司。

市場傳言蘋果將透過 Apple Pay，推出個人對個人的轉帳功能，對於 Square Cash 和 PayPal 的 Venmo 也都造成威脅。

除了電子支付業務以外，Square 2014 年還買下餐飲運送公司 Caviar，並且設立 Square 創投，出借資金給中小企業。

但這些業務似乎無法替 Square 帶來太大的幫助。PayPal 通訊與客戶服務部資深主任 Anuj Nayar 認為，要在電子支付領域成功，就必須要有強大的市占率。

Nayar 說，信用卡相關業務，已經是低利潤的事業。支付領域看的就是市場規模。如果他們有很好的服務，但是，因為市占率小，那麼也是無用武之地。

市場認為，Square 不是沒價值，只是目前價值尚未完全展現。

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