〈FED再升一碼〉葉倫最後一次新聞發布會說了什麼？美股、稅改、比特幣一個不少

摘要：葉倫說，聯準會逐步升息有保障；影響通膨的因素可能是暫時的；減稅將未來幾年溫和提升美國經濟，但加重美公債務負擔；股市上漲一定程度體現了稅改前景，資產估值高，但尚無金融穩定風險；比特幣是高度投機性資產。

在最後一次以聯準會主席身份舉行新聞發布會上，葉倫重申了通膨只是暫時疲軟、聯準會將逐步升息的觀點，預計川普稅改未來幾年將溫和提升美國經濟。

葉倫重申對美公債務的擔憂，認為稅改提出的減稅將加重債務負擔，影響未來財政政策空間。

對於今年高漲的美國股市，葉倫承認資產估值高，但並未擔心有金融穩定的風險。對於近期瘋漲的比特幣，葉倫認為它有很強的投機性。

葉倫新聞發布會期間，美元指數跌幅擴大，新聞發布會結束後刷新日內低位至 93.40，日內跌約 0.7%。10 年期美國公債收益率徘徊日內低位，日內跌逾 2%。

漸進升息有保障 通膨影響因素是暫時的 

本周三新聞發布會前，聯準會會議剛剛宣布了今年第三次升息，並預計明年還會升息三次，葉倫在發布會上宣讀的演講稿中指出，此後升息體現出，漸進式緊縮得到保證。

對於通膨，葉倫認為，通膨溫和，體現出暫時性因素的影響。對推動通膨走勢的因素的理解存在瑕疵。中性利率還低，但預計會回升；利率仍一定程度上低於中性水平。

在問答環節，葉倫又說，通膨疲軟是聯準會認為就業市場並未過熱的一個原因，雖然失業率是低。

葉倫仍認為，今年拖累通膨回升的是暫時性因素。但她也提到，聯儲貨幣政策委員會 FOMC 的確擔憂通膨太低。

這和葉倫此前的態度一致。 葉倫上月末在國會聽證會上表示，近期通膨偏低是由暫時的因素造成，預計未來一兩年通膨會升至 2%，這樣的預期合理、存在部分不確定性。

稅改可能推升經濟 但加劇債務嚴峻形勢

葉倫看好未來美國經濟前景，預計就業市場仍將在未來數年保持強勁勢頭，經濟將持續創造就業崗位，提高薪資。

同時葉倫指出，允許就業市場過熱是個壞主意；經濟過熱將加大聯準會未來迅猛緊縮的必要性。

對於稅改，葉倫說，稅改支持美國經濟溫和走強的前景。預計稅改未來幾年可能提升經濟，但很多細節還不明。減稅會在未來幾年一定程度上溫和推升 GDP 增長，應會推動消費和資本支出增長。

在問答環節，葉倫說，大多數聯準會官員在預期中考慮了財政刺激的作用。金融市場已經體現出財政前景的影響。股市上漲在一定程度上體現出稅改的前景。

葉倫說，聯準會官員認為，稅改方案將推動總體供應和需求增長，投資增長更強勁可能最終加快生產率增長，可能帶動 GDP 增長。還不清楚到底這些影響會有多大。

但葉倫也提到稅改的一個負面影響。她認為，減稅預計會加重美國的債務負擔。債務占 GDP 比重並非高得令人擔憂，但也不低。「我個人擔心美國的債務形勢。」

葉倫說，財政空間本來有限，恐怕未來會進一步縮小。加重債務負擔讓這種財政形勢惡化。

比特幣投機性高 尚不擔心美股估值高

葉倫在問答環節提到了比特幣。她說，比特幣是一種高度投機性的資產。在支付系統中，比特幣的比重非常低。它並非穩定的儲值工具，沒有被視為法定貨幣。

葉倫說，聯準會沒有真正對比特幣起到任何監管作用，而是保證銀行機構適當地管理與比特幣市場參與者的一切互動，遵循反洗錢法規。

對於聯準會考慮推出自己的數字貨幣，葉倫保持警惕，說不是很快行動的時候，「這不是聯準會本階段鄭重考慮的事。我們對此在做研究。我認為益處有限，需求有限。」

對於市場，葉倫說，美國股市今年已經漲了很多。資產估值整體水平高企。而「估值水平高不一定意味著資產被過度高估。」低利率環境有支持更高估值的傾向。

葉倫說：「我們試圖了解的是，如果股市的資產估值有調整，會不會影響經濟。」

葉倫表示，金融穩定風險的其他指標並沒有發出紅色警告，甚至可能黃色警報都沒有。「我們沒有看到槓桿累積到令人擔憂的地步，也沒有看到信貸增長到過剩的水平。」

當前不需要負利率等超常規工具

未來一旦金融形勢惡化，聯準會有什麼工具？葉倫說有很多選擇，不需要立即尋求負利率和上調通膨目標這樣的舉措。

但她暗示未來並非不可能有這類工具的需求。在超低利率持續更久的情況下，可能增加一些貨幣政策工具是有用的。現在利率上行，這樣的決策不會是迫切需要的。

稱道加強監管成績 未提去監管

葉倫並沒有提到去監管的問題，沒有呼應候任聯準會主席鮑威爾最近的觀點，而是說，在降低未來救助大銀行可能性方面，美國取得了「長足進步。」

上月末，在獲得聯準會主席提名後的參議院聽證會上，鮑威爾表示，現在美國不存在任何太大而不能倒的銀行。金融危機後執行的銀行監管已足夠嚴厲，他支持放寬對小銀行的監管。

『新聞來源／華爾街見聞』