美元霸主日子所剩無幾 將與歐元、人民幣形成三強鼎立

柏克萊加州大學經濟學教授 Barry Eichengreen 顛覆傳統想法，認為現階段的國際貨幣市場不存在「贏者全拿」(winner-take-all) 的現象，美元的獨大場面即將消失，未來將成為美元、歐元與人民幣三強鼎立的局面。

在過去 70 年，美元為主導市場的貨幣，世界各國的中央銀行，大部分都是以美元為貨幣進行儲蓄，私人公司則是於國際交易中使用美元。美國國庫證券交易是市場上最流通的交易之一，美元作為帶動全球經融體系的貨幣，美國經濟也從中獲益。

柏克萊加州大學經濟學教授 Barry Eichengreen、歐洲中央銀行經濟學者 Arnaud Mehl 與 Livia Chițu 共同著作《全球貨幣運作方式：過去、現在與未來》(How Global Currencies Work: Past, Present, and Future)。

於書中他們挑戰市場只能有一種貨幣獨大的看法，並舉例在一次世界大戰和二次世界大戰期間中，英鎊與美元皆為儲蓄貨幣的選項，而在一戰前，法國法郎和德國馬克也有舉足輕重的地位。因此某方面來說，美國之所以能在 20 世紀下半期，壟斷國際貨幣市場，是由於這段期間沒有其他有力的替代貨幣，但隨著歐元與人民幣逐漸強大，這種情勢將被扭轉。

Eichengreen 表示:「針對貨幣市場的傳統看法為「贏者全拿」，全球只能有一種領導性國際貨幣，這樣的獨大能力，建立在此貨幣能有足夠的「網路效應」，因此市場上的參與者都使用此貨幣交易。而新的理論為，貨幣市場的網路效應已經沒這麼大，在貨幣間轉換變得更容易，這就像電腦的作業系統的轉換一樣，大家不用都使用 Windows。」

網站《Quartz》詢問作者，若美元真的失去領導地位，那對於市場或美國會有甚麼影響。作者認為，如果政府和中央銀行，維持穩定且有效的政策，那轉換的過程會很順利，但另一方面，若出現市場無預警的政策，例如國會無法提高債務上限或是出現貿易戰爭，那轉換過程就會比較有感，前提還是在於，若美元不再是一枝獨秀的貨幣，那市場是否還會認為美國國債是個安全投資的選項，但由於中國的政策，市場投資者也不一定會信任中國國債。