美國稅改最大贏家：煉油廠、航空公司、銀行和波克夏

摘要：稅改要求明年即下調企業稅，稅負頗沉的煉油廠受益匪淺。省下來的開支，航空公司準備用來提升設備，更多公司則會拿這筆錢去加大分紅，或是籌謀併購，美股有望繼續走高，銀行的投行業務也將受益。

美國稅改漸行漸近，調和了眾議院和參議院矛盾的最終稅改議案，將在本周二投票。

「給中產階級人民最好的聖誕禮物之一。」這是川普在社交媒體上對稅改的描述。川普在昨天的推文中提到，距離稅改「僅餘數日……」。

大多數公司都傾向於不討論自己能從稅改中受益為何，因為稅改的條款一直在變化，企業需要理解政策含義，也得仔細揣摩細微調整的差異。不過，分析師們的研究顯示，銀行、能源和航空公司，會是最終版本的稅改中最大的贏家。

企業稅最終定為 21%，並從明年開始下調（而非 2019 年）。這意味著在 2017 年的最後幾周里，企業可能會焦頭爛額地調整自己的帳單，來找到最合適自己的位置。

企業稅的下調，將在十年間為美國公司省下超過 1.3 兆美元的開支。而對應到，因為已經有了減稅，一些此前的稅收減免也會失去，包括利息支出部分（10 年間能為政府帶來 2530 億美元收入），經營性虧損（2010 億美元）和研發支出（1200 億美元）。

擁有國際業務的大公司，還能享受海外利潤匯回後的變相減稅。這一方面，科技公司會是主力，蘋果在海外的現金達到 2520 億美元，為其現金總額的 94%，海外收益前五的還有微軟、思科、谷歌母公司 Alphabet 以及甲骨文公司，均為科技領域巨頭。

受益於減稅，企業省下來的開支將通過各種途徑，最終回饋到股東（更多分紅）、客戶（更低價格）以及員工（更高薪酬）。

上述三種路徑中，稅後的美國公司大部分可能會選擇提高分紅、加大股票庫藏股。這有望繼續刺激已經在歷史高位的美股，而對應地，資管公司的投資組合回報也會上升。

銀行也會是稅改的大贏家之一。從企業稅方面來看，降稅後的美國企業，會在國際上更有競爭力，而海外利潤匯回後，有可能會刺激那些在海外有大量現金的大公司的併購行為，投行業務規模由此擴大。個人方面，富人稅率的下調（39.6% 降至 37%），意味著銀行的財富管理業務也將繼續擴大。

併購活動的活躍還有望提升私募股權公司的收益，與銀行的投行業務類似。

投行 KBW 測算顯示，按 20% 的企業稅計，摩根大通明年的每股收益（EPS）能上升 20%，富國銀行能上升 21%。而巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，作為一家核心在保險業務的公司，明年的收益有可能上升 15%。

能源行業也有可能受益，但還未能盈利的石油勘探商不在其列。彭博統計的數據顯示，石油和天然氣公司實際的稅率，在所有行業中位居第二高，因此它們有望獲利於企業稅減免。

減稅後，運輸行業能有更多的資金來提升設備和服務，航空業會是其中的典範。美國西南航空公司聯席 CEO 稱，將投入大量資金用於購買更多飛機，來更快地實現現代化。

同樣升級設備的還有電信公司，新的稅改法案允許立即扣除資本支出（而非分攤到數年），AT&T 公司稱，明年將在美國基建方面投資 10 億美元。

『新聞來源／華爾街見聞』