政局見曙光，南非幣強彈之後？

由於執政的非洲國民議會 (ANC) 代表大會準備選舉一位新領導人，南非蘭特兌美元升至三個月新高。根據蘭特商業銀行（Rand Merchant Bank）的數據，2012 年成為黨副主席之前是富有商人的 Ramaphosa 的勝利，可能引發南非蘭德漲勢，因為他被認為是最受投資人歡迎的候選人。

新聞來源: 鉅亨網 2017-12-18

投資人押注原先非洲國民議會副主席的 Ramaphosa，認為他的當選將有助南非走出前財政部長哥坦下台及祖馬錯誤政策的陰霾。樂觀預期也幫助南非蘭特兌美元匯率展開大幅反彈，鉅亨基金交易平台認為目前南非蘭特兌美元匯率剛回到合理水準，若政治紛擾真能順利落幕，南非蘭特未來還有升值空間。

1. 投資人先反應，南非債匯市反彈

南非債匯市齊升

從 11 月 13 日以來，南非蘭特兌美元升值 13.5%，升值幅度高於新興市場第二強勢貨幣韓圜的 3%，也遠優於整體新興市場貨幣的 1.9%。推升匯率的龐大資金首先流入南非債券市場，南非 10 年公債殖利率從 9.5% 降至 8.9%，若新任領導人能推出親商政策並提振經濟成長，則南非一直為人詬病的財政赤字及債務佔比都可望改善，先前擔憂評等遭調降而外逃的資金也有機會陸續回流。

2. 政治紛擾落幕，可望複製巴西走勢

政局紛擾為南非企業缺乏信心主因

金磚五國中，同屬原物料出口國家的巴西與南非最為相似。從上圖可看出，2010 年至 2016 年間，由於原物料價格持續走低，兩國企業信心同步下降。但 2016 年後，儘管全球原物料價格開始反彈，巴西與南非企業信心走勢卻出現分歧，鉅亨基金交易平台認為巴西的好轉來自於羅賽芙的彈劾案，而南非反因祖馬遲遲未能下台而錯失反彈良機。此次選舉將是南非政局的轉機，加上持續復甦的全球經濟成長，南非有機會複製 2016 年以來巴西企業信心的強勁走勢。

3. 全球資金充裕，南非幣仍有吸引力

除了南非本身問題有機會解決外，全球金融環境依然寬鬆，充裕資金將是南非債券及南非蘭特的靠山。截至 12 月 15 日，全球仍有 17.5 兆美元的債券殖利率為負值，而剩下的 81.6 兆美元中，15 兆美元的債券殖利率不到 1%。相較之下，南非幣計價債券的平均票面利率高達 7.1%，湧入資金可望推升進一步推升蘭特。

回顧近 10 年來，當全球金融壓力下降時，南非蘭特往往表現良好。只要歐洲及日本央行依然維持量化寬鬆政策，全球金融壓力將繼續處於低檔，較高息的南非蘭特仍有吸引力。

全球金融環境依然寬鬆，有利南非幣

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

分散貨幣配置，用南非幣拉高收益

不只資產要做配置，投資幣別也該分散配置來減少波動風險。考量到政治上的最大利空將結束，未來南非可望複製巴西 2016 年以來走勢，建議投資人納入部份南非幣計價基金，以提高整體組合的配息率。

鉅亨精選基金

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