〈2018投資雷達〉黃金、白銀、鈀金與鉑金 2018 年怎麼看？

黃金可能不如比特幣光芒萬丈，但華爾街分析機構認為，若能看準「季節性變化」的時間點操作，以及來自中國的需求增長，2018 年貴金屬還是可以幫投資人賺錢。

NYSE Arca Gold Miners Index (GDM) 歷史數據顯示，通常 1 月及 2 月為金價表現最好的月份，而 9 月與 10 月為表現最糟月份。下圖《彭博社》的季節性黃金礦業 ETF 投資報酬率。

以下為各家機構針對黃金、白銀、鈀金與鉑金的明年展望。

1.Goldman Sachs 高盛

• 「一月效應」在股票市場是很知名的，許多能源和農業商品，都展現強烈的季節性模式。銀行分析顯示，貴金屬的價格，通常在第 1 季有較良好的回報，特別是鉑金與鈀金，以及一些基本金屬。
• 中國農曆新期間，珠寶首飾的需求提升，以及 12 月份假期後，汽車產量回升（中國除外），可能將帶動貴金屬價格上漲。
• 然而，高盛認為，2018 年貴金屬回報率為負 6％，主要原因為黃金的價格預期將下跌，預計到 2018 年中期，金價將下滑至每盎司 1200 美元。
• 白銀在接下來的 6 個月，價格也將走低，但經過這段時間之後，白銀價格將上漲，甚至超過黃金，因為全球經濟成長，將會使白銀有更大的工業用途。

2.Bank of America Merrill Lynch 美銀美林

• 銀行認為，因為金條的總體展望具挑戰性，明年金價上漲的空間有限。
• 黃金的價格與美元走向息息相關，而美元的波動性是影響黃金 2018 年價格的關鍵因素之一。
• 美銀美林指出，通膨可能會使買家重回黃金市場，因為黃金經常被當做通貨膨脹的對沖商品。
• 2018 年黃金價格預估為每盎司 1326 美元，白銀價格為 17.41 美元 / 盎司，鉑金價格為 950 美元 / 盎司，鈀金為 850 美元 / 盎司。

3. UBS 瑞銀

• 第一季初期，中國的債務上限和季節性需求，應該支持黃金價格上升。
• 黃金價格的好轉，也將使鉑金價格走高，並啟動進一步的空頭回補。然而，鉑金用於製造柴油引擎，市場對於柴油車的反感，將繼續影響鉑金價格。
• 鈀金方面，由於近期大幅上漲，定價相對較高，目前瑞銀對提高鈀金價格持謹慎態度。
• 黃金價格上漲將支撐白銀，但相對表現可能仍將受限，白銀需要有更大的價格波動性，才能重燃投資者的興趣。

4. Morgan Stanley 摩根士丹利

• 在減低廢氣排放的帶動下，鈀金需求增長，鈀金約 67% 的產量是用於汽車的觸媒轉化器，觸媒轉化器會把汽車所排放高達 90% 的有害氣體轉成較無害的物質，大摩對 2018 年鈀金的展望，持樂觀態度。
• 預計美元的疲弱，將有助於金價小幅升高，但 Fed 明年的升息，仍將拖累金價，預計 2018 年金價平均每盎司 1269 美元。