〈2018投資雷達〉更高也更顛簸！一次看完12家華爾街機構的2018美股預測

摘要：美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。展望明年，高盛、摩根大通、美銀美林、花旗、滙豐等 12 家機構無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普 500 指數至 3000 點，較當前點位進一步上漲約 12%。

美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。

年初至今，標普 500 指數累計上漲逾 20%，道瓊工業平均指數累漲 25%，納斯達克綜合指數累計上漲近 30%。

展望明年，華爾街投行繼續看好的居多，利多因素包括美國經濟持續復甦、企業盈利強勁成長，以及川普政府稅改。

近日，Business Insider 整理了高盛、摩根大通、美銀美林、花旗、滙豐等 12 家投行對明年美股的走勢預測，主流投行無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普 500 指數至 3000 點，較當前點位進一步上漲約 12%。

但明年的市場，未必會如今年這般一帆風順，部分分析師認為，明年市場將迎來更多常規性的回調。

以下是 12 家投行觀點：

滙豐：2650 點

滙豐全球股市策略師 Ben Laidler12 月 4 日表示，美國的併購交易活動年增率下滑了 20%，未來將迎來反彈，而稅改可望令此趨勢加速。

Laidler 認為，美國企業坐擁大量現金，未來在資本支出方面將有所表現。但 Laidler 指出，預計大部分資金將被將用於股票回購。

花旗：2675 點 

花旗首席美國股票策略師 Tobias Levkovich 在 11 月 15 日的一份報告中稱:"減稅對標普 500 每股收益將是一個重大提振因素。"

美銀美林：2800 點

美國股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在 11 月 20 日的一份報告中表示:「樂觀情緒已經在今年形成，我們認為 2018 年可能享受狂歡的一年。」

美銀美林認為 2018 年市場情緒將是回報率的一個重要推動因素。

Canaccord Genuity：2800 點

Canaccord Genuity 首席市場策略師 Tony Dwyer 今年 8 月曾對 CNBC 表示，當市場認為基本面已經惡化到可能出現衰退的程度，重大調整將會出現。目前我找不到任何證據表明，經濟活動將出現重大的、持續的下跌。

市場和盈利的方向一致，而盈利又受經濟活動驅動，在未來幾年裡，這一趨勢看來都是積極的。

高盛：2850 點

高盛首席美國股票策略師 David Kostin 在 11 月 21 日的一份報告中表示，牛市將在 2018 年繼續，「我們的『理性繁榮』是建立在高於趨勢的美國和全球經濟成長，儘管利率緩慢上行，但在明年初可能生效的企業稅改革將推動利潤成長。」

假設稅改通過，高盛預計 2018 年標普 500 每股稅後純益將跳漲 14% 至 150 美元，標普 500 指數有望在 2018 年底前上漲至 2850 點。如果稅改失敗，標普 500 指數近期將下跌 5% 至 2450 點。

德意志銀行：2850 點

德銀首席策略師 Binky Chadha 在 11 月初的一份報告中表示，隨著美國經濟穩定且強勁地成長、全球經濟復甦以及美元區間震盪，預計標普 500 每股稅後純益將在 2018 年成長 11%。

但德銀預計，明年市場會出現更多常規 (3%-5%) 的回調。

Jefferies:2855 點

Jefferies 全球股票策略主管 Sean Darby 在 12 月 6 日的一份報告中表示，今年投資者對歐洲股市尤為偏愛，今年以來，歐股累計資金流超過 1000 億美元，相比之下，美股的資金流僅約 160 億美元。

Darby 認為，美國和歐洲的相對估值僅略高於平均水平，隨著稅改進一步提高美國企業收入，美股相對更加便宜。

瑞士信貸：2875 點

瑞信首席美國股票策略師 Jonathan Golub 在 10 月 9 日的報告中表示，我們的上述預測是基於衰退風險依然可控，且利率將繼續走高的情況下。

在這種背景下，金融股受益於放鬆管制，表現應該會強於大盤。在防禦性領域，必須性消費品有望在 2018 年實現更高的收益成長。

瑞銀：2900 點

瑞銀美國股票策略主管 Keith Parker 在 11 月 14 日的報告中稱，股市出現上行情景 (基於國會通過減稅政策) 的可能性是出現下行情景的兩倍。

瑞銀認為，隨著聯準會繼續升息，股市估值反映了較高的利率，但並沒有對高於預期的中期利潤成長或者更低的基本面收益波動進行定價。

BMO Capital Markets: 2950 點

BMO 首席投資策略師 Brian Belski 在 11 月 17 日的報告中表示，目前的預期表明，收入增加預計將在 2018 年達到兩位數，這是我們樂觀預期的根本依據。歷史上，當盈利成長出現兩位數成長時，市場往往提供了更高水平的風險調整回報。

Oppenheimer: 3000 點

奧本海默資產管理首席投資策略師 John Stoltzfus 在 12 月 8 日的報告中表示，儘管我們的預計並未考慮稅改可能刺激經濟增速加快，畢竟國會還未得出正式結論，但我們相信隨著稅改減少賦稅壓力，鼓勵海外資金回流等，最終將支持股票市場回購。

Stoltzfus 預計美股 2018 年本益比為 20.5 倍，並認為美股的相對風險回報仍然具有吸引力。由於低通膨導致殖利率曲線平坦，使得債券的短期風險比股票更大。

摩根大通：3000 點

摩根大通美國股票策略主管 Dubravko Lakos-Bujas 在 12 月 14 日的報告中表示，即將到來的美國企業稅率下調，將是美國股市本輪周期中的最大催化劑之一。

摩根大通認為，企業稅下調將引發一輪從債券到股市，從國際到美國，從成長到價值的輪動。在摩根大通看來，對於稅改的潛在利多市場仍未達成共識，目前市場定價只反映了部分利多，因此稅改仍將是股票和收益的重要利多來源。

『新聞來源／華爾街見聞』