【豐銀投顧】多頭行情尚未結束 短線築底等待良機

這幾天大盤一如我們所預期，一直在 10400-0600 之間狹幅震盪，此現象不禁讓人失望，何以今晨美股大漲而台股沒跟上就算了，竟然還逆勢下跌？最近大家不覺得怪？怎麼台股、韓股、陸股最近的走勢都弱弱的？難道多頭行情就此結束？其實筆者不認為是這個樣子，先前曾分析過，川普的稅改對科技股傷害最大，而台灣、南韓甚至中國大陸正是以科技、電子相關個股為該國股市的骨幹，因此自然容易受到影響。另外一般人可能忘了美國還有一個租稅改革，那就是「海外盈餘回調可減免 12% 稅率，這個海外盈餘匯回減免的稅率，原先川普只希望減免到 10%，現在 12% 比川普原訂的還高，而這個優惠不是每年都有，是一次性的。因此造成很多投資公司 (有投資海外者) 就趁著這一次的優惠趕快出脫手中新興市場的股，造成台股韓股表現不好的主因就在於此。再者，企業海外盈餘匯回稅率，從依一般公司稅率的 35% 降為流動資產 15.5%，非流動資產 8%，這對估計高達 2.6 兆美元的跨國企業海外利潤回流美國，對新興市場當然傷害大。

也因為上述的關係，台股跟其他新興國家有關半導體的指數或股票，大多拉回至少 10% 左右，但我們卻可以看到同一時間台幣跟韓圓的幣值並沒有下貶，顯見資金並沒有大幅出走，而這次的資金回流美國過後，之後再回流台股，仍然能把台股推高，只不過要注意的是下一次的回流還是會集中在權值股身上，這是無可避免的。因此對權值股有興趣的人，不妨等明年年初再進場，應該會有不錯的機會獲利。今年剩下的八個交易日，大概也都會在這種無聊、低量的盤中度過。但也由於量能退潮，出現的 k 線不會有向上或向下噴出的走勢，與其期待這邊的行情，不如將之視為整理，未來才會有大行情。

豐銀投顧 李世新 分析師