委內瑞拉石油市場崩壞 產量告急將刺激油價攀升

《Seeking Alpha》專欄作家認為，委內瑞拉的債務違約以及出口收入減少，造成國家無法在財務上支持國有石油公司，在設備不完善下，委內瑞拉石油公司 (PDVSA) 的產量下降，而全球石油產量的減少，有望將油價拉至每桶 60 美元。

委內瑞拉的債務違約

委內瑞拉總統 Nicolás Maduro，上個月開始與債權人重新談判所欠的 600 億美元，雖然俄羅斯對 Maduro 重整債務付出的努力，表示友善，但其他債權人較不容易溝通，如中國石化選擇起訴 PDVSA，並獲得 2400 萬美元的賠償金。

委內瑞拉的首都加拉加斯，因無法支付其全球債券的 2 億美元的年利息，而陷入違約，雖然加拉加斯有成功支付稍早一批的帳款，但種種跡象顯示，違約狀況是無法避免的，委內若拉的國家經濟，在瀕臨崩潰邊緣，而出口收入大幅依賴石油，但此時產量卻不斷減少。

石油產量下滑

委內瑞拉 2017 年 11 月的石油產量，下降到歷史新低的 180 萬桶，比 10 月份下降 2％，比 2016 年的日均水平下降了 15％，情況顯示委內瑞拉石油生產將繼續下滑。委內瑞拉的經濟危機，再加上石油生產的大幅下降，導致加拉加斯預算赤字急增。

由於缺乏透明化的數據，委內瑞拉實際的經濟狀況難以準確預估，2015 年的財政赤字約佔 GDP 的 20％，2016 年為 17％，2017 年預測亦為 17％，而 2018 年的財政赤字，大部分預測為 GDP 的 11％-12％左右。

出現巨額的預算赤字，再加上出口收入下降以及外匯儲備下降，政府無力為急需維護的油田提供資金，這使得 PDVSA 無法支付 Halliburton(HAL-US) 和 Schlumberger(SLB-US) 等鑽井承包商。

承包商因此減少在國內的業務，這導致委內瑞拉所有重要的成熟油田產量急速下滑，這些油田最依賴鑽井和開發活動來維持生產。 這些已開發的油田為委內瑞拉石油生產的骨幹，幾乎佔拉丁美洲國家石油產量的一半。

據估計，2018 年時，這些油田因缺乏鑽井和開發，將導致產量下降速度增至 30％，如下圖所示，從現在到 2025 年，成熟油田的產量將大幅下降。

預估石油產量

據估計，到 2018 年底時，成熟油田每天減少的產量可能達 10 萬，而到 2021 年時，減少產量將增至 80 萬桶。政府收入短缺，代表 PDVSA 沒錢投資重要的勘探和油田開發，委內瑞拉的鑽機數量是也是 2003 年 10 月以來的最低點。

缺乏維護不僅影響委內瑞拉油田的產量，也導致所有重要的煉油廠停止運作。 PDVSA 在帕拉瓜那最大的煉油廠，因發生火災和缺乏維護，現在產能只佔總產能的 13％，而停產造成 Amuay 煉油廠只剩 1 個原油蒸餾裝置在運作。由於油田維護的問題，2017 年 12 月份的產量，將會比 11 月份下降 4％，而日產量可能會低於 180 萬桶。

委內瑞拉 95% 的出口收入是靠石油，石油產量下降，代表收入下降，導致政府財務赤字，如此惡性循環下，PDVSA 的產量會進一步加速下滑，推測至 2018 年底，石油產量將降至每天不到 170 萬桶，有助於減少全球石油供應，從而進一步推動石油價格上漲。。

此外，對於 PDVSA 來說，還有一個嚴重問題，它需要輕質原油作為稀釋劑，來運輸重質原油，主要來源是美國，但由於支付相關的問題，他們未能獲得足夠量的輕質油，根據《路透社》的數據，由於這一系列的問題，包括煉油廠停電和稀釋劑的缺乏，PDVSA 的主要港口，目前有 12 艘油輪已等待裝載原油達一星期。