〈2018投資雷達〉分析師看日元意見分歧 關鍵在美國利率

2018 年日元將怎麼走？分析師看法南轅北轍。2018 年底匯率預測，由 1 美元兌 105 至 120 日元不等，如果有共識的話，唯一的相同點，大概是美國經濟成長與利率水準，將影響日元走勢。

據《彭博》報導，分析師對於美國就業市場能否帶動通膨，從而推升 10 年期國債殖利率，看法明顯分歧。若果真如此，美元將升並促貶日元。相反地，若又一年失望，日元就難免走強。

彭博對 9 家預測機構的調查顯示，他們對美元兌日元 2018 年底的預測，從 105 日元至 120 日元不等。東京匯市周二晚報價，美元兌日元匯率為 112.58 。

三菱日聯摩根士丹利在東京的首席外匯策略師 Daisaku Ueno 認為，最重要的端看美國經濟能否表現強勁，影響 Fed 在 2018 年的升息次數。日元則因日本央行持續寬鬆，升值壓力預計不高。

若依分析師估算範圍來看，2018 年走勢其實與 2017 年相去不遠，2017 年美元兌日元匯率區間，在 107.32 至 118.60。

歷史數據證明，日元走勢與美國 10 年期國債殖利率高度相關。明年可能被關注的一大焦點，在於殖利率曲線的潛在倒掛，即 2 年期國債殖利率超過 10 年期國債殖利率。

瑞穗銀行駐東京首席市場經濟學家 Daisuke Karakama 指出，過去美國國債殖利率漲不動時，美元兌日元沒有上漲空間，當前扁平的殖利率曲線，帶來了倒掛與股市下跌的風險。

美國今年 3 次升息，並未阻止美元的貶勢，部分分析師相信，2018 年也可能是相同狀況。摩根大通日本市場研究主管 Tohru Sasaki 表示，整體環境差別不大，經濟穩健、低波動性，將使美元成為一種融資貨幣。