【大行報告】瑞信：光伏電站标杆上網電價減幅低預期 首選保利協鑫(03800-HK)

瑞信發表研究報告指，國家發改委公布明年太陽能發電收費調整，當中光伏電站标杆上網電價減幅僅每千瓦時減5分人民币，低于市場預期的10分人民币減幅為正面驚喜。根據該行計算，有關業務仍會維持高盈利，調整電費後股本内部回報率仍達15%以上，好于該行早前預期的12%。該行并預計，自今年需求大幅回復後，料未來數年仍會維持高需求，每年約為20GW至24GW。

該行相信多晶矽及太陽能晶片等上遊制造商最受惠，由于其供需關係較為平衡，今年下半年銷售均價亦有見回復。短期首選為保利協鑫(03800-HK)，股價本年至今跑輸同業約130%，料短期可縮窄差距，支持因素主要為盈利回復及估值吸引。該行予保利協鑫評級「跑赢大市」，目标價1.8元。

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