高盛為明年美股定調 新高恐後會無期！

高盛認為，企業利潤率中值從穩定到上升的趨勢是后危機時代的一大突出特徵。令人失望的其實是企業真正的營業收入增長。假設維持利潤率水平，面對美國及全球GDP增長企穩，美股企業營業收入和收益重拾增長的空間還廣闊。

自昨天大漲后美股周四微幅收跌，全天窄幅震蕩，道指收盤下跌0.02%，標普指數收盤跌了0.11%，醫療板塊領跌。投資者繼續關注美聯儲官員關於加息問題的講話，美聯儲副主席費希爾暗示12月加息。美國上周首次申請失業救濟數據進一步證明勞動力市場已從夏季的疲軟中反彈。

高盛今日發布研報為明年美股定調，認為美國通脹跌幅不會高於預期，美元會繼續走強，企業收益增長可能反彈，但美股回報極其有限，恐與新高無緣。

高盛指出，面對美元自去年年中以來不斷升值，美國經濟仍有復甦的彈性，這讓高盛相信，隨今年到明年收緊貨幣，美聯儲最終會容忍美元進一步走強。

高盛預計，標普500明年的目標點位為2100點。這意味，該指數在當前水平基礎上漲5%，不過在美國步入貨幣緊縮周期，美股后市恐與新高無緣。

由於美聯儲推遲加息，今年美股市盈率下行的風險可能更大。高盛預計，明年美國的GDP可能溫和減速，沒有較好的增長數據緩衝，其他風險資可能要承受美聯儲加息的衝擊。

盡管如此，美股企業收益可能回升。美股上市公司的收益增速自2010年起反彈，現在又開始增長乏力，上次出現這種情形還要追溯到上世紀90年代中期到末期，之后美股以暴跌收場，這讓人擔心美股大跌重演，但是高盛卻否決了這種可能性，美股明年將會以高位震蕩為主。

高盛認為，企業利潤率中值從穩定到上升的趨勢是后危機時代的一大突出特徵。令人失望的其實是企業真正的營業收入增長。假設維持利潤率水平，面對美國及全球GDP增長企穩，美股企業營業收入和收益重拾增長的空間還廣闊。