〈觀察〉社會庫存低+需求強勁 塑化族群年後將受惠庫存回補潮

本季適逢農曆春節假期，塑化產品產銷力道可能因此縮減，不過，由於目前中國沿海庫存偏低，加上新興市場 PMI 指數穩健，若年後庫存回補潮順利啟動，除台塑四寶外，包括國喬 (1312-TW) 與華夏 (1305-TW) 等二線塑化類股本季營收表現相當可期。

從整體社會庫存來看，下游塑化產品庫存均偏低，台化 (1326-TW) 副董事長洪福源日前也提到，PTA 在中國的庫存量只有約 50 萬噸至 60 萬噸，不到 3 天的庫存水準，而 SM 華東庫存也僅從先前的 3 萬噸回升至 7 萬噸，低於正常水位的 10 萬噸，且其他產品的社會庫存也偏低。

受到農曆春節假期影響，將使 2 月塑化產品產銷縮減，但 3 月起為塑化傳統旺季，對塑化原料需求大增，預期下游將在農曆春節後回補庫存，以利 3 月後的銷售旺季使用。

另一方面，近期油價走勢堅挺，去年 12 月全球製造業 PMI 指數創新高、達到 54.9，且印度與中國等新興市場的 PMI 指數持續穩健，塑化原物料需求可望增溫，加上目前下游社會庫存普遍偏低，預期春節後的庫存回補潮相當可期。