【大行報告】交銀下調搜狐目标價至39美元 維持中性評級

交銀國際發表研究報告指，搜狐(SOHU-US)品牌廣告和遊戲業務收入4 季度環比下滑；搜狗搜索收入環比/同比增10%/62%。

基于管理層預期，該行下調搜狐18/19 年收入預測7%/8%，由于1)春節晚于往年，因此下調18年1季度搜索和品牌廣告業務收入預期；2)下調遊戲收入預期，老遊戲收入下滑，且無新遊戲上線。搜狐視頻從購買電視劇集轉型到自制為主，管理層預期18年搜狐視頻成本大幅下降(40%)并在19年盈虧平衡。

該行認為，18年搜狐品牌廣告業務仍面臨激烈市場競争帶來的壓力，搜索業務收入穩定增長，但會加大在AI和用戶獲取的投入。把目标價從53.00美元下調到39美元，維持中性評級。

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