股市跌跌不休 避險性資產卻還在睡？

常言說得好，股市與美國國債和日圓背道而馳。但是股市過去兩周下跌，而傳統的避險資產卻幾無反應。

往好處想，這證明這樣一種共識，即這不過是股市的「合理回調」，好日子馬上就會回來。往壞了想，就是市場太過自滿，如果股市不能立即止跌回升，那麼更廣泛的市場痛苦會隨之而來。

有些人可能會認為各類資產不再亦步亦趨，但是請看看 2008 年的情況，當時人們認為新興市場可能與已開發市場脫鉤了。在真正的痛苦到來之前，對一些人而言似乎果真如此；但是後來的情況相當清楚地表明，那種想法實在是荒唐透頂。

今天的全球經濟和資產市場比過去任何時候都更密切相關。

雖然從雪梨到香港的股市周五下跌，但是黃金變動不大，日圓則走弱。美國國債在過去 24 小時內也相對平靜。