量化程式交易在前波修正慘賠 CTA基金恐遭嫌棄
鉅亨網新聞中心 2018-02-27 16:49
CTA (Commodity Trading Advisors)(管理期貨基金) 在 2008 年因有效閃避金融風暴,而紅極一時,也成為約 10 分之 1 避險基金的主要策略。但近期尤其是 2 月初美股修正,讓 CTA 基金慘賠,讓它們可能要在這個行業漸漸失色了。
CTA 基本上採行趨勢交易的策略,透過大量數學運算的策略模型,研判市場趨勢,依多空趨勢進行投資。當市場趨勢明確,則無論多空均能獲利,反之,市場動盪或趨勢不明顯,就容易因來回止損而蒙受傷害。量化、程式交易也就成為 CTA 最為人熟悉的地方。
據《金融時報》報導,2 月對 CTA 基金來說,成了一場災難。舉例來說,Man AHL 多元投資基金在 2 月上半月,就跌了約 10%,倫敦的 AHL Evolution 及 Alpha 下挫 4-5%。GAM 的 Cantab Capital、Systematica 和 Winton 的旗艦基金,分別跌了 9.5%、7.2% 及 5.3%。
這只是一些個案。JP Morgan 統計了 CTA 基金自 2016 年以來的表現,這些基金平均收益為 -3.7%,相較之下,整體避險基金行業這段期間平均獲利 19.5%,這些基金遠遠落後同業。
JP Morgan 指出,過去 9 年以來,除了 2013 及 2014 年,相較其他避險基金, CTA 基金因退休基金、主權財富基金等機構投資人需求,而得到更多的資金注入。但是經過近期的動盪之後,這些機構投資人可能撤回資金。
CTA 基金目前市值約占整體避險基金的 9.2%,JP Morgan 預估,在接下來的資金退潮之後,CTA 市值可能會回到 2014 年的低點。
先前高盛發布的報告則認為,2 月 6 日的股市劇烈下挫,CTA 基金觸發激進拋售模式,才讓市場受壓如此之重。
高盛指出,標普指數 2735 點是趨勢轉折點,周一標普指數從 2750 跌至 2649 點,正好越過趨勢轉折,帶來大量拋售。
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