【富蘭克林投顧】數位化浪潮，從新興科技領域找機會

今年股市波動回歸，然而，科技股延續去年的強勁表現，持續擔綱股市領頭羊，MSCI 世界資訊科技指數今年來上漲 8.67%，居十一大產業之冠，美國網路零售龍頭亞馬遜及串流影音業者 Netflix 氣勢如虹，股價屢創新高，中國網路巨頭阿里巴巴及騰訊今年來股價漲幅約 9%，表現突出 (彭博資訊，原幣計價統計至 3/8)，但這卻也讓投資人擔心科技股是否有過熱之虞，加上升息議題、貿易爭端均增添市場擔憂，富蘭克林證券投顧於 3/14 邀請到富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯（Jonathan Curtis），替投資人解析科技產業等美股的投資機會所在。

結構成長題材匯聚，蓄積科技股漲升實力

科技產業是美股主要產業中過去三年營收成長速度最高的產業之一，預期此成長趨勢將延續。強勁的成長潛力、高品質的企業模式、企業稅制改革有助提高資本回報且科技股評價面並未過高，包括人工智慧、雲端運算、電子商務、金融科技、新媒體、物聯網及機器人等技術及應用快速發展，形塑科技股的漲升實力，正面看待科技產業投資前景。

人工智慧可望大放異彩，掌握數據者是贏家

看好人工智慧趨勢，人工智慧快速發展，是解決大數據挑戰的核心工具，帶來許多投資機會：

(1) 電子商務及社交網路的科技龍頭企業因積累大量數據、掌控運算能力與擁有人工智慧專家團隊，將為此發展趨勢下的贏家。

(2)軟體即服務 (SaaS) 及擁有大量獨特數據的應用軟體公司：軟體即服務 (SaaS) 公司除了受惠於企業將工作負載自本地部署轉移至雲端的趨勢，亦將從人工智慧與機器學習的發展中獲益。有別於傳統的本地部署公司，軟體即服務 (SaaS) 公司擁有關於產品如何被使用的完整資訊及客戶資料，得以藉由人工智慧技術分析這些數據後加以應用，改善公司產品、創造新的營收來源且有更高的顧客維持率。

(3) 協助企業導入人工智慧的服務公司，相關的記憶體、儲存、半導體公司亦為人工智慧趨勢的受惠者。

網路廣告、電子商務及雲端運算市場成長強勁

網路廣告、電子商務和雲端運算領導企業受益於網絡效應且仍在成長初期，擁有創造可持續性及高現金流量的潛力，看好相關概念股的投資機會。網路社群平台的崛起，帶來一波媒體新趨勢，廣告支出持續從傳統媒體向線上轉移。消費者購物行為的改變將持續帶動電子商務銷售成長，目前美國電子商務佔零售銷售額的比重僅 9.1%(美國人口普查局，彭博，2017 年 12 月)，其他國家甚至更低，這其中隱含了龐大的機會。另一方面，雲端運算市場有望維持高速增長，電子商務、網路平台等均需要借助雲端的支持才能實現，這些支出預估將集中在少數幾家大型、具規模的雲端平台。

加碼應用軟體及網路股

富蘭克林坦伯頓科技基金在次產業配置上，加碼應用軟體及網路股，反觀，對硬體及通訊設備產業看法保守，硬體及通訊設備市場已成熟，且因為新興雲端技術興起、有線設備投資停滯，不確定性較高。基金國別配置以美國為主，持股比重約 85%，中國持股比重 7%，為基金加碼比重最高的國家，阿里巴巴及騰訊為基金主要持股。

科技股評價面合理，具備良好報酬潛力

不少投資人擔心目前科技股評價面過高，然而，考量科技產業有較高利潤率、強大的企業模式及良好的資產負債表，加上美國稅制改革給予企業匯回海外獲利一次性的稅負優惠，科技公司股票回購金額可望向上提升，多重利基支持科技股理應享有較高的評價，預期科技產業仍具備良好的報酬潛力。另一方面，科技產業是唯一沒有淨負債的產業 (彭博資訊，截至 2/20)，意味著科技產業較不受利率走升的干擾。

從基本面挖掘潛力個股，科技股投資看長線

富蘭克林坦伯頓科技基金研究團隊平均資歷超過 13 年且研究範圍涵蓋不同的科技次產業，而且，富蘭克林總部鄰近矽谷，讓研究團隊得以獲得對科技公司的第一手觀察。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理團隊致力於辨識產業長線成長趨勢，偏好投資在創新力和成長力傑出、具有可持續或改善中的市場地位、獲利及自由現金流量強健且具有一致性執行能力的科技公司。富蘭克林坦伯頓科技基金採取長期投資觀點，經理團隊認為，長線投資更能夠發掘巨大的成長機會，太過於聚焦短線波動或短線獲利，相對容易錯失企業長線潛力。

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書，本頁不代表對任一個股的買賣建議>

現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場上市之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 10%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】

投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用 (含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站下載，或逕向本公司網站查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101 年金管投顧新字第 025 號