【大行報告】交銀降中外運(00598-HK)目標價至5.12元

中國外運(00598-HK)已公布了2017年全年業績，經調整後淨利潤為23.04億元人民幣，按年增加2.2%，交銀國際指出中外運業績優預期，又指出中外運去年錄得收入為725.67人民幣，按年增長21.4%，同樣較預期理想。不過受到運輸及相關成本，以及員工薪酬等，導致經營利潤率跌至4.38%。

去年中外運業績表現優於預期，與招商局物流併入公司有關，若剔出來自招商局物流的貢獻，去年中外運收入及淨利潤分別增長22.9%及6.2%。該行又指出運費及貨運量在去年均有增長，而在一帶一路沿線國家擴展業務，導致該公司物流業務收入增加18.9%。加上來自DHL的利潤貢獻增加10.3%，以及物流設備租賃業務收入增加13%。該行認為卡板租賃及合約物流業務的貢獻，在今年內會進一步增加。

交行予中外運「買入」評級，目標價則下調至5.12元。

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