隔夜指數交換利率曲線出現倒掛 壞兆頭即將籠罩市場？

《彭博社》報導，隔夜利率互換 (Overnight Indexed Swap，OIS) 一向被視為預測聯準會利率政策的指標之一，而日前 OIS 的遠期曲線出現略為反轉情況，摩根大通指出，此現象代表著央行政策失誤而誤導投資者，或是此波經濟周期即將邁入尾聲。

包含 Nikolaos Panigirtzoglou 在內的摩根大通分析師在上周五的報告中寫道，美國一個月期隔夜利率互換協定倒掛，顯示在 2020 年第 1 季過後，市場預期聯邦基金利率可能會下降，意即 Fed 恐怕將在 2020 年啟動降息。

隔夜利率互換為將隔夜利率交換成為固定利率的利率掉期，它是衡量市場對於中央銀行利率預期的指標。

他們寫道：「美國的利率曲線出現反轉，代表市場發展至一定程度，而這種情況實屬非常罕見，但這也普遍被認為是風險市場的壞兆頭。」

除此之外，市場最近面臨變高的借貸成本，來到金融風暴後最高的水平，LIBOR 利率同時亦不斷攀升，而現在策略家無法決定，曲線倒掛究竟是代表發展良好，或是風險市場的警訊，但根據數據，聯準會政策出現錯誤的可能性較高。