【大行報告】花旗：青啤(00168-HK)核心盈利仍弱 評級沽售

花旗發表報告指，青島啤酒(00168-HK)首季核心盈利仍弱，期内核心稅息前盈利跌2%，扭轉去年增長6%勢頭，遜預期5%，主因首季收入同比增長3%屬疲弱，毛利率持續受壓，預期華潤啤酒(00291-HK)新推的中高端Super X品牌，將進一步增加青啤競争壓力。青啤首季純利升15%，主因非經營項目高于預期帶動，如政府補貼、有效稅率下調等。

該行續指，青啤銷量持續疲弱，盡管均價提升，但毛利率仍然收窄，相信加價亦無法完全抵銷塬材料成本上升。維持予青啤「沽售」評級，目标價26.06元。繼續看好華潤啤酒多于青啤。

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