【大行報告】交銀：閱文(00722-HK)付費閱讀增長穩健 首予中性評級

交銀國際發表研報指，預計線上閱讀業務將繼續為閱文集團(00722-HK)最主要的變現和收入來源，而付費轉化率提升是該業務的主要拉動因素，對付費率的提升持樂觀態度。IP運營業務則受益于公司加大IP投資力度，該行預計將保持較高增速，但對整體收入貢獻有限，并對IP投資業務持觀望態度。

該行認為，閱文擁有較強的内容和騰訊管道流量優勢，看好今年和騰訊視頻和微信讀書的合作。閱文旗下原創平台衆多，積累了大量的經典IP，并具備持續的優質内容生産能力。然而，交銀認為閱文平台面臨付費行業市場規模較小、變現模式相對單一，及IP 投資不确定性強等挑戰。

該行予閱文估值580億港元，目标價75.00港元，首次覆蓋給予中性評級。

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